2020 年家电板块回顾：2020 年家电行业整体小幅跑赢大盘，其中，小家电持续受益于疫情下线上和居家消费的需求增长，全年涨幅领先行业，厨电依赖线下销售及安装、受疫情影响较大，板块表现最弱。业绩方面，呈逐季改善趋势，Q3 家电整体实现双位数增长。 综合家电行业基本面及各子版块的 2021 年景气度展望，我们认为家电行业明年整体景气度向好，行业有望延续稳增态势：1）宏观经济持续改善，GDP 增速实现 V 型反转，明年增速有望回归，消费替代投资成为拉动经济增长主要动力，在基本面支持下消费内需将持续恢复。2）出口方面，受疫情持续反复影响，Q4 海外订单向国内转移趋势不改，预计 2021 年出口将持续快速增长，长期来看，利好我国家电企业的海外市场份额提升。