歌华有线股权置换完成，广电系国网整合获实质性进展苹果有条件下调分成比例，游戏精品化趋势不变传媒行业研究/行业周报行业评级：增持上周行情梳理：上周上证综指、深证成指、创业板指、传媒互联网板块指数（中信）涨跌幅分别为-0.73%、1.18%、2.16%、-4.79%。上周传媒互联网板块涨幅最大的十报告日期：2020-12-28只个股：*ST中南、腾信股份、*ST长动、天威视讯、*ST聚力、完美世界、行业指数与沪深300走势比较吉比特、三七互娱、宝通科技、*ST中昌。上周传媒互联网板块跌幅最大的分析师：姚天航执业证书号：S0010520090002邮箱：yaoth@hazq.com联系人:郑磊执业证书号：S0010120040032邮箱：zhenglei@hazq.com十只个股：数知科技、惠程科技、捷成股份、力盛赛车、美盛文化、视觉中国、金科文化、生意宝、光线传媒、新经典。主要观点和投资建议：12月22日，歌华有线发布完成股份过户登记暨控制权变更的公告。公告披露歌华有线控股股东已由北广传媒变更为中国广电，实际控制人已由北京广播电视台变更为国务院。我们认为，本次股权转让完成标志着：1）中国广电对上市广电公司的股权整合已经正式拉开序幕。由于已上市广电网络公司涉及到公众上市公司股权，股权整合操作起来较为复杂，因此一直是国网整合的难点，而本次股权转让完成有望起到样板作用，为后续其他上市公司的整合铺平道路，将对整个广电板块上市公司产生十分深远的影响。2）国网整合进入实质推进阶段。我们判断，随着股权整合的有序推进，未来物理网络层面的整合也有望提上议程，有线电视网络全国“统一建设、统一管理、统一标准、统一品牌”将逐步成为现实。长远来看，5G业务的加速落地有望给整个广电系带来千亿级的收入增量。建议重点关注：歌华有线。游戏板块中，基于SensorTower数据，《王者荣耀》与《和平精英》（《PUBGMobile》）2020年收入均接近25亿美元（不包括国产安卓渠道），提示游戏行业马太效应显著，头部游戏的收入已与第二梯队存在量级的差异。我们认为，未来游戏行业无论是在制作能力上、玩家需求上、还是在营收增长突破方向上（ARPPU提高），游戏的重度化与精品化已经是确定性的方向，研发实力将成为市场关注的重点，建议未来更多关注国内具有制作相应游戏能力的公司，推荐关注：腾讯、网易、完美世界、三七互娱、祖龙娱乐。同时，我们还建议积极关注传媒板块里细分赛道的龙头，如拥有体育彩票相关资产的中体产业，以及主营灯光舞美设计的锋尚文化等。敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告传媒/行业周报风险提示：期的风险。游戏版号政策收紧的风险；手游行业增速放缓的风险；国网整合进度不及预敬请参阅末页重要声明及评级说明2/18证券研究报告传媒/行业周报正文目录1周行情回顾.....................................................................................................................................................................................52行业运行数据.................................................................................................................................................................................62.1游戏..........................................................................................................................................................................................62.2电影..........................................................................................................................................................................................82.3电视剧......................................................................................................................................................................................92.4综艺........................................................................................................................................................................................112.5渠道........................................................................................................................................................................................112.6直播电商................................................................................................................................................................................132.7广告营销................................................................................................................................................................................143重点公司重要公告速览..............................................................................................................................................................144行业要闻.......................................................................................................................................................................................164.1游戏........................................................................................................................................................................................164.2影视........................................................................................................................................................................................164.3互联网....................................................................................................................................................................................164.4教育........................................................................................................................................................................................174.5广电........................................................................................................................................................................................174.6体育........................................................................................................................................................................................17风险提示..........................................................................................................................................................................................17敬请参阅末页重要声明及评级说明3/18证券研究报告