上周行情梳理：上周上证综指、深证成指、创业板指、传媒互联网板块指数（中信）涨跌幅分别为 5.72%、5.44%、2.88%、4.56%。上周传媒互联网板块涨幅最大的十只个股：北京文化、欢瑞世纪、掌阅科技、中国出版、唐德影视、智度股份、惠程科技、众应互联、昆仑万维、奥飞娱乐。上周传媒互联网板块跌幅最大的十只个股： 芒果超媒、祥源文化、紫天科技、*ST 天润、*ST 中南、*ST长城、ST 游久、引力传媒、因赛集团、凯撒文化。 主要观点和投资建议：2021 年春节档总票房创历史新高，票价及观影人次双重驱动票房增长。根据目前统计数据，2021 年春节档总票房达 78.22 亿元（含服务费），较 2019 年增长 32.47%，创影史春节档票房新高。分票价和观影人次来看，虽然春节档平均票价较去年同期增长 10%，但观影人次也出现显著上升，二者共同推动票房增长。我们认为，破纪录的春节档主要有两点驱动：1）“合理管控”消除供给端担忧，带动线下娱乐进一步回暖； 2）优质影片供给释放观影需求，爆款影片推动整体增长。 对于电影行业后市，我们依然坚定看好 21 年是电影行业反转之年，今年元旦档和春节档均为史上最佳，那春节档的火爆也加强和印证了我们的逻辑。 我们认为，今年春节档除了业绩上的直接贡献之外，最大的价值在于从政策端和消费者心理两个方面告诉市场疫情影响已经完全消失。首先政策端的放开，对于全国 75%、部分地区 50%的上座率限制各地执行情况各异，一般来说北方城市基本执行了 75%的上座率限制，但是南方城市执行力度很弱。此外，卖品方面也没有限制，各影院的卖品基本是正常销售的状态。从监管层的窗口指导来看，我们认为，如果说之前的政策是在担心疫情反复和推进电影复苏中矛盾摇摆的话，现在是比较明确的完全支持影院复苏。 第二是消费者心理方面的顾虑基本解除，春节期间曾有新闻报道新冠病毒携带者行程中包含电影院，但是并没有对票房大盘造成影响，我们认为外部疫情控制与内部心理作用两个方面均已经证明了，疫情对于电影行业的影响已经基本消失了。 从 2017 年后的电影市场来看，都是呈现明显的供给决定票房的特征，今年春节档在印证了需求端的强劲之外，疫情影响消失更大的作用在于稳定了供给端，相比起去年影院刚复工时期出品方不愿意拿出优质作品上线，担心不能带来好的收益，现在我们认为影片上线的排片已经完全正常化了，正常的影片供给加上积压的优秀作品的上映是今年电影票房增长的保证。 总体来说，在供给端优质内容的提振作用下，2020 年疫情期间被长期压抑的