教育 证券研究报告 | 行业专题研究 2020年12月28日 艺考：考核趋向标准化，培训市场有望加速整合 艺考：艺术类高校升学通道，标准化程度有望提升。艺考为艺术类高校的升学通道，专业涵盖5大专业类、48个本科专业以及部分专科专业，考核内容包括艺术类专业考试（包括统考即校考）以及全国普通高考。艺术统考由各省考试院组织，而艺术校考由各高校独立组织，叠加覆盖专业不同，目前除美术类艺考外，其余专业艺考标准化程度较低。近年政策导向为1）增加艺术统考覆盖专业范围；2）限定开展艺术校考的院校范围；3）提高文化课分数要求。政策旨在提升艺术统考以及普通高考重要性，从而提升艺考标准化程度。 艺考培训市场：培训需求旺盛，市场高度分散。艺考培训需求旺盛，入口端中小学艺术测评纳入考核，江苏、山东等省份将艺术测评纳入中考，学生参与艺术活动的机会增加，艺术天赋有望得到发掘和释放。就业端艺术类毕业生就业收入总体可观，数字媒体艺术等跨学科高端创作人才需求强烈。此外艺考节奏紧凑，叠加高中校园教育缺乏相关培训，艺考培训参培率高达80%-90%。市场规模方面，2020年我国艺考报名人数同增16.5%至117万人，创下新高，我们测算2020年艺考培训市场规模约468亿元。目前艺考培训市场格局高度分散，营收过亿级别的培训机构较少，未来伴随艺考标准化程度提升，市场整合空间显著。 美术类艺考培训机构：资本化进程加速有望驱动整合。知名艺术类院校带动周边艺考培训行业发展，优质培训机构开设名校定向班型，长周期（通常为7月至次年2月）、全封闭、重运营的模式以提升学员通过率，以美术艺考培训为例，客单价普遍高达5-10万元/年。目前全国超过2000学生规模的艺考培训机构不超过6家，水木源画室、老鹰画室等少数头部机构实现跨区域运营，且伴随资本化进程加速，市场份额有望加速向头部优质机构集中。 投资建议。我国艺考兼顾艺术类专业内容以及文化课内容，考试节奏紧凑，学生应试压力较大，催生艺考培训需求。目前我国艺考正处于由分散化逐步迈向标准化的改革阶段，艺术类统考以及高考文化课成绩重要性提升。在目前高度分散的艺考专业课培训市场，考试标准化程度提升有利于教研实力强劲的龙头机构实现跨区域运营，进而提升市占率水平，核心推荐上市后积极拓展艺术培训业务，并成功通过并购水木源画室布局美术类艺考培训业务的华夏视听教育（2020/2021PE 31/20倍）；关注拟于创业板上市的老鹰股份。 风险提示：《民促法实施条例》终稿尚未落地；艺考政策存在变化风险；疫情复发风险；公司业绩不达预期。 增持（维持） 沪深300 行业走势 作者 分析师 鞠兴海 执业证书编号：S0680518030002 邮箱：juxinghai@gszq.com 分析师 孟鑫 执业证书编号：S0680520090003 邮箱：mengxin@gszq.com 研究助理 李宣霖 邮箱：lixuanlin@gszq.com 相关研究 1、《教育：自上而下，稳中求进》2020-12-24 2、《教育：关注独立学院转设进度，重视高教板块》2020-3、《教育：2020中报业绩验证教育板块确定性+成长性》11-13 2020-09-07 重点标的 股票 代码 股票 名称 投资 评级 EPS （元） P E 2019A 2020E 2021E 2022E 2019A 2020E 2021E 2022E 0.11 0.18 0.28 0.36 52.5 31.2 20.4 15.6 01981 华夏视听教育 买入 资料来源：贝格数据，国盛证券研究所 请仔细阅读本报告末页声明 2020年12月28日 内容目录 艺考：艺术类高校升学通道，标准化程度有望提升 ................................................................................................... 4 艺考介绍：艺术类高校的升学通道，目前考试标准化程度较低 ............................................................................ 4 艺考统考：各省考试专业范围不同，美术类标准化程度较高 ............................................................................... 5 艺术校考：知名艺术学院开展校考，录取难度较高 ............................................................................................ 7 政策导向：简化考试流程，强化艺术类统考和文化课重要性 ............................................................................... 9 艺考培训：培训需求旺盛，市场高度分散 ................................................................................................................ 9 需求：入口端及就业端畅通，备考压力之下培训需求旺盛 .................................................................................. 9 入口端：中小学艺术测评纳入考核，艺术教育需求群体扩大 ........................................................................ 9 就业端：艺术类毕业生就业收入可观，跨学科高端创作人才需求强烈 .......................................................... 11 艺考节奏紧凑，备考压力较大催生刚性培训需求 ........................................................................................ 12 市场规模：艺考专业课培训市场450亿+，人数规模及客单价驱动增长 .............................................................. 13 竞争格局：行业高度分散，艺考标准化程度提升利好行业整合 ........................................................................... 16 美术类艺考培训机构：资本化进程加速有望驱动整合 ............................................................................................... 16 投资建议 .............................................................................................................................................................. 19 重点公司 .............................................................................................................................................................. 20 华夏视听教育：3亿元收购水木源，艺考培训外延首单落子 ............................................................................... 20 风险提示 .............................................................................................................................................................. 21 图表目录 图表1：我国普通高校特殊类型招生方式 ................................................................................................................. 4 图表2：我国艺术类专业范围（本科） .................................................................................................................... 5 图表3：中央戏剧学院2021年表演相关专业（话剧影视表演、音乐剧表演、歌剧表演、舞剧表演）在全国各地区考试方式 ......................................................................................................................................................................... 5 图表4：我国各地区2021年艺术类考试统考涵盖专业范围 ....................................................................................... 6 图表5：上海市2021年艺考统考各专业考试内容 ..................................................................................................... 7 图表6：我国独立设置本科艺术院校及参照独立设置本科艺术院校招生的院校名单 ..................................................... 8 图表7：知名艺术院校校考考试流程（部分） .......................................................................................................... 8 图表8：北京电影学院2020年部分专业录取规则 ..................................................................................................... 9 图表9：中小学素质教育相关政策 .......................................................................................................................... 10 图表10：南京市初中毕业生艺术素质测评方案（试行） .......................................................................................... 11 图表11：2019届本科各学科门类毕业半年后的月收入（单位：元） ........................................................................ 12 图表12：2016届本科各学科门类毕业三年后月收入及相较毕业半年后月收入的涨幅（左轴：元；右轴：%） ............ 12 图表13：艺考考试流程时间表 ............................................................................................................................... 13 图表14：2019年我国九大美院报考人数及本科招生录取率（左轴：万人；右轴：%） .............................................. 13 图表15：我国历年艺考报名人数及增速（左轴：万人；右轴：%） .......................................................................... 14 图表16：我国历年美术类统考报名人数及增速（左轴：万人；右轴：%） ................................................................ 14 图表17：白塔岭画室浙江校区2021届各班型学费 .................................................................................................. 14 图表18：2015-2022我国美术艺考培训市场规模及增速（左轴：亿元；右轴：%） .................................................. 15 图表19：代表画室假期集训班收费 ........................................................................................................................ 15 图表20：2019年我国美术高考培训画室图谱 ......................................................................................................... 17 图表21：各画室2020届取得九大美院合格证数量展示 ........................................................................................... 17 P.2 请仔细阅读本报告末页声明