电气设备 碳减排刻不容缓，可再生能源发展加速 工业化进程导致全球碳排放快速增长，造成全球变暖、气候灾难频发，控制碳排放与温升成为全人类共同目标，目前已有约30个国家和地区设定零碳排放目标。1850年至今，随着欧美亚相继实现工业化水平的提升，以消耗化石燃料为主的能源结构使得全球碳排放快速增长，2019年排放量超340亿吨，且增长势头还在持续。1970年以来，碳排放的快速积累导致全球变暖，最近五年的全球平均气温相较于工业化前显著升高了1.1摄氏度，全球变暖导致气候灾难频发，严重威胁人类的可持续发展。1992年5月，联合国大会正式通过了《联合国气候变化框架公约》，呼吁全球各国降低碳排放，2015年签订的《巴黎合约》希望将温度上升幅度尽力控制在1.5℃，为响应《巴黎合约》号召，全球已有约30个国家和地区设立零碳排放的目标。 各种假设情形下，可再生能源电力占比提升都是最重要的减排方式。在IRENA在《Reaching Zero with Renewables》报告中列示了四种减排假设情形，在各类情形下，提升可再生能源占比均是最重要的减排方式。根据国际能源署发布的2019年度全球碳排放报告，得益于可再生能源（主要是风能和太阳能）的占比不断提升、发达经济体发电过程碳排放下降、燃料从煤炭转换为天然气以及核能，2019年，全球能源相关的二氧化碳排放量和前一年持平。可再生能源在碳减排的任务中作用重大。 欧盟加速碳减排进程，2030年减排目标或将进一步提升至60%。根据国际能源小数据公众号报道，10月6日，欧洲议会以352票对326票、18票弃权，通过提高欧盟2030年的气候目标，将2030年温室气体排放量（相比1990年）从目前40%的减排目标提高到60%。该法案文本将转交欧盟27个成员国部长理事会，并在12月以前最后讨论批准。欧洲碳减排有望呈现明显加速形势。 2030年非化石能源占一次能源消费比重达到25%，2025年非水可再生能源装机增速有望上调，行业发展全面加速。12月12日，国家主席习近平在气候雄心峰会上通过视频发表题为《继往开来，开启全球应对气候变化新征程》的重要讲话，表示到2030年，中国单位国内生产总值二氧化碳排放将比2005年下降65%以上，非化石能源占一次能源消费比重将达到25%左右，风电、太阳能发电总装机容量将达到12亿千瓦以上。短期来看，预计2025年非化石能源消费占比有望达到20%，就此推断，“十四五”期间，风电年均新增装机需要达到30~40GW，光伏年均新增装机需要达到80~100GW。到2030年，非化石能源消费占比提升到25%，“十五五”期间，风电年均新增装机需要达到50~60GW，光伏年均新增装机需要达到130~150GW，风光装机发展全面加速。新能源车作为碳减排重要一环，欧洲、中国、美国等主要经济体均不同程度针对汽车碳排放与油耗有政策要求，我们预计全球新能源车渗透率将持续提升。预计2020年全球新能源车销量增速仍有33%的提升，预计全球2021年新能源车销量增长还将提速，全年产销预计465万辆，同比增长50.7%，其中中国184万辆，海外280万辆；预计2025年全球新能源车销量望至1545万辆，2019-2025复合增长率34.6% 投资建议：光伏：隆基股份、通威股份、晶澳科技、中环股份、东方日升；风电：金风科技、日月股份、明阳智能、天顺风能；储能：南都电源、阳光电源、上海电气。新能源车：宁德时代、新宙邦、恩捷股份、亿纬锂能、当升科技、璞泰来、宏发股份、汇川技术。 风险提示：政策力度不及预期；假设存在偏差、不及预期；能源技术出现重大变革；新能源车产销不及预期。 证券研究报告 | 行业深度 2020年12月16日 增持（维持） 电气设备沪深300 行业走势 80%64%48%32%16%0%-16% 作者 分析师 王磊 2019-122020-042020-082020-12 执业证书编号：S0680518030001 邮箱：wanglei1@gszq.com 分析师 孟兴亚 执业证书编号：S0680518030005 邮箱：mengxingya@gszq.com 分析师 杨润思 执业证书编号：S0680520030005 邮箱：yangrunsi@gszq.com 相关研究 1、《电气设备：“十四五”国内光伏成长确定性强，我国新能源车全年销量望至130万辆》2020-12-13 2、《电气设备：迈为发布HJT2.0异质结设备平台，欧洲电动车11月销量耀眼》2020-12-06 3、《电气设备：硅片大型化趋势明显，21年新能源车财政补贴预算提前下发》2020-11-29 请仔细阅读本报告末页声明 2020年12月16日 重点标的 股票 代码 300750 300037 002812 601012 600438 002459 603218 601615 股票 名称 宁德时代 新宙邦 恩捷股份 隆基股份 通威股份 晶澳科技 日月股份 明阳智能 投资 评级 买入 买入 买入 增持 增持 买入 增持 增持 EPS （元） P E 2019A 2020E 2021E 2022E 2019A 2020E 2021E 2022E 1.96 0.79 0.97 1.40 0.61 0.93 0.61 0.38 2.27 1.23 1.18 2.17 1.21 1.32 1.13 0.76 2.97 1.47 1.78 3.12 1.29 1.77 1.53 1.33 3.62 1.73 2.24 3.63 1.45 2.18 2.01 1.49 136.00 117.43 89.75 73.64 126.05 80.96 67.74 57.56 111.11 91.34 60.55 48.12 52.00 50.41 37.43 41.70 44.97 33.55 25.41 26.37 22.51 22.49 23.33 23.84 19.67 16.63 12.85 20.06 21.21 15.97 12.66 11.47 资料来源：贝格数据，国盛证券研究所 P.2 请仔细阅读本报告末页声明