公司作为国内视频大数据龙头，凭借“开放、协作、分享”的互联网思维构筑视频互联新生态。公司是国内领先的视频大数据平台级供应商，2014年视频管理平台（VMS）实现营收突破4亿元。据IHS行研报告显示，2014年公司VMS市场占有率全球第三、中国第一。公司以构筑视频互联为愿景，提出“终端+平台+内容”的V+战略，结合开放合作伙伴计划（OPP），在行业应用（ToB）和大众消费（ToC）两大领域，以外延并购、投资参股等模式为手段，加速构建视频互联新生态。我们认为，参考互联网三级火箭模式，随着视频互联“入口”初具规模，可逐步嫁接优质内容，创新性商业模式值得期待。ToB：行业空间双向扩容，公司卡位、规模优势明显，“内生+外延”促业绩增长超预期。“十三五”期间，视频管理平台迎结构性发展机遇，复合增速为28.8%。1）纵向：随着公安视频联网初具规模，以视频侦查研判、综合防控、指挥调度在内的多警种视频监控实战应用需求出现；2）横向：2015年5月，发改委联合八部委发布《关于加强公共安全视频监控建设联网应用工作的若干意见》，要求将社会视频资源并入公安联网平台；3）超预期：公司在“公安视频联网”的市场占有率高达29.6%，卡位及规模优势明显。外延并购“嘉崎智能、华启智能”，视频产业链整合初见成效。我们认为，公司沿着“技术、区域、行业”三条主线持续扩大业务的广度和深度，未来五年主营业务年均增速将不低于40%。ToC：“V+战略”催化视频互联向大众消费领域加速渗透，家庭入口或将重新定义。公司凭借视频大数据的领先优势，同奇虎360、常春藤资本产融结合联手推进V+战略，先后布局智能摄像机、智能眼镜、行车记录仪、智能汽车等领域，其中智能摄像机“小水滴”日活用户已超50万。借助“小水滴”对家居市场容量的测试及用户购买、使用行为的量化分析，公司计划推出功能更为强大的家庭机器人，在平衡好“工具+娱乐”之间关系的基础上，借助互联网运营逻辑抢占家居“大脑”，重新定义家庭入口。物联网证券研究报告公司深度研究