投资要点 本周观点更新：2021 年快手科技将于 2 月登陆港股，字节跳动的预 期渐浓，港股的稻草熊（剧集制片商及发行商）已上市，博纳影业 有望 2021 年登陆 A 股。同时，中概股陆续释放回归港股二次上市 预期叠加新公司上市不断，我们看到文化传媒板块的阶段性热度。 但面对用户总休闲时间有限与流量红利瓶颈下，文化传媒的整体板 块缺少增量（如休闲时间上的增量、人数上的增量），5G 的应用会 是下一个催化吗？5G 在文娱板块的应用仍需要企业端的投入与创 新，目前我们能看到是 5G 的网速与低延时助推手机上大量应用的云 端化进而带来云游戏、云办公等热度。 文娱消费需要场景如从线下到线上，下一个新增场景会是什么？伴 随中国智能驾驶的进步，汽车的空间有无可能成为下一个新增的文 娱场景？我们在 2018 年《从 Spotify 看中国流媒体音乐产业发展》 中指出，Spotify（出生瑞典，直接登陆美股的音频公司）在 2011 年 成为福特、捷豹、路虎、沃尔沃、特斯拉等在内的一批汽车品牌的 供应商，早期布局也为 Spotify 带来优质的渠道资源及更高的用户转 化率；中国腾讯音乐娱乐集团（TME）在 2017 年收购 to B 的音乐 中间商爱听卓乐公司，切入车载音乐领域，创建专为汽车行业打造 车载音乐服务解决方案“爱听车乐云”，并牵手蔚蓝汽车打造车内 娱乐系统。技术的创新与发展推动自动驾驶进而助推新型文娱消费 空间与时间，而该时间与空间有望带来音频、视频媒介及内容端的 游戏电影动漫等新增量。 本周重点推荐个股及逻辑：给予行业推荐评级。可关注蓝色光标、 芒果超媒、新经典、中信出版、奥飞娱乐、心动公司、横店影视（万 达）、视觉中国、腾讯音乐、快手科技（2 月初拟上市）、爱奇艺 等。蓝色光标（由蓝色光标集团数据商业部自主研发的 KOL 智能营 销平台蓝优选正式上线，作为数字营销头部企业，享规模优势，2020 年预计无商誉减值）。芒果超媒（综艺内容关注《乘风破浪的姐姐 2》 市场关注度较高，有望在 2021 年一季度播出）；横店影视（短期受 疫情反弹中“就地过年致使下沉观影需求压力，但短期压力测试不 改公司后续发展）；新经典（主业端，2021 年 1 月将推出王小波三 部作品；公司将在 2020 年度确认已到账的补助 3296.80 万元为其他 -20.00% -10.00% 0.00% 10.00% 20.00% 30.00% 40.00% 传媒 沪深300