报告摘要：美大选结果前瞻：经验规律、数据分析、样本偏差与疫苗。关于美国大选的两条经验规律：拜登略占上风。历史规律之一：连任本是大概率事件；历史规律之二：大选年的骚乱事件往往引发两党执政交替。“5.25”事件及其引发的民众抗议令拜登存在躺赢的可能性。基于数据统计：拜登在摇摆州优势明显；副总统人选也有所助力。首先，民调显示特朗普在14个摇摆州中仅在5州处于领先，特朗普要想获胜则需要保证当前民调占优的州不翻蓝情况下，至少翻红4个摇摆州。拜登当下选情和摇摆州选情均好于2016年的希拉里。其次，贺锦丽作为拜登的副总统候选人提名既有助于巩固民主党基本盘，亦有助于争取中间选民。样本偏差与少数族裔影响：谈特朗普必败也并非有绝对的胜算。首先，样本偏差使民调结果不利于特朗普。城乡样本差异或使得民调偏向拜登；特朗普支持者并不倾向在民调中表达对特朗普的支持，也会造成今年大选民调信息偏差；投票率较低也或使得特朗普真实选情好于民调。其次，拜登的领先优势很大程度上建立在中间选民之上，而类似的选民结构使得拜登支持率的弹性较大，领先优势较为脆弱。一旦拜登在辩论等环节出现失误，中间选民或放弃投票甚至转向特朗普。最后，少数族裔选民投票热情偏低对民主党支持率的提振或有限。假若疫苗在大选前问世，特朗普仍有机会凭借经济议题翻盘。民众较为认可特朗普在经济政策上的表现，经济仍是特朗普最能巩固基本盘，吸引中间选民的关键。疫情影响下美国企业部门和居民部门储蓄率较高，资本开支与消费支出“蓄势待发”。假若疫苗在大选前问世，选民将对明年企业资本开支及居民消费支出的加速回升存在较强预期，或对现任总统产生主观好感。大选年资产价格表现的经验规律：连任大选年美股通常收涨；Q4美股亦存在偏强的季节性。经验规律一：美股年度表现受政治周期影响，80年以来在任总统寻求连任的大选年全部收涨。80年代以来美股涨多跌少的同时，其下跌年份非常具有规律性，只发生在每位总统上任的第一、二年以及任期的第七、八年。该规律背后反映的是美国两党执政理念的差异与内政落地流程。由此规律可知，今年标普500指数全年收涨或为大概率。经验规律二：假若将大选年的Q4行情视为大选交易，数据显示此间市场倾向于将“尘埃落定”视为短期利多。首先，日历效应显示美股Q4走势往往偏强，大概率与新财年（每年10月到次年9月为美国的一个财政