：投资建议：我们选取了成长性较高的七家公司，横向比较其成长性。七家公司目前土地储备均较为充足、主要布局核心二线城市。我们认为七家公司各有优势，在行业不确定性较大、调控走向深水区的背景下，二线龙头将持续受益，推荐荣盛发展、新城控股、滨江集团、金科股份、蓝光发展，受益阳光城、中南建设。土地储备及结构：七家公司各有深耕区域，并积极沿着三大都市圈布局，土地储备保守估计均可满足未来基本2—3年需求，城市布局主要以二线为主。以2017年上半年销售面积为参考，阳光城、新城控股和荣盛发展的储备最充足，可以满足5年左右销售；滨江集团和中南建设去化时间为3至4年；金科股份和蓝光发展的储备面积略有不足，约在两年左右。从分布城市的结构来看（以建筑面积为口径），均集中于二线城市，金科股份和蓝光发展一二线占比超过80%；其次为滨江集团（73%），且其一线占比最高；新城控股和阳光城的布局较为均衡，一线及二线约占到一半左右；中南建设和荣盛发展一二线占比最低，但荣盛发展在京津冀区域占比超30%，京津冀一体化会为公司销售带来强力驱动，中南建设布局的三线普遍居于一二线周边。盈利与融资：1）从盈利角度来看：滨江集团毛利率、ROA为七家中最高，新城控股ROE为七家中最高，荣盛发展在七家公司中排名前列。从近年的变化情况看，新城控股与滨江集团盈利能力在持续提升。滨江集团、中南建设及荣盛发展三项费用率控制较好；周转率方面，滨江集团、新城控股周转速度最快。2）从融资角度来看：除滨江集团外其他六家房企净负债率均在上升，阳光城的净负债率最高（486%），滨江集团净负债率最低（-12.3%），其他五家公司处于100%至200%附近区间。七家房企均在积极扩展融资渠道，增发及发债方面进展顺利，目前荣盛发展与阳光城定增方案已获股东大会通过，新城控股增发方案已通过发审委审核。员工激励及限售股解禁方面：1）员工激励方面，蓝光发展和新城控股力度较大。新城控股激励计划种类较多，包括员工持股、区域公司销售百亿奖励等四项激励机制；蓝光发展跟投计划最高比例15%，为业内较高水平，金科股份规定关键负责人必须跟投。2）限售股解禁方面，金科股份17年11月将有19.64%（占解禁后流通股，后同）限售股解禁；蓝光发展2018年4月将有58.28%限售股解禁，新城控股2018年12月将有68.26%限售股解禁。风险提示：调控持续深化，国外央行货币政策仍有较大不确定性。[Table_Invest]评级：增持上次评级：增持[Table_subIndustry]细分行业评级房地产开发增持房地产经营增持[Table_Report]相关报告房地产：《热点扩散，调控扩围》2017.09.24房地产：《从土地财政论述楼市小周期演化路径》2017.09.21房地产：《龙头共起舞，租亦有所安》2017.09.18房地产：《地产板块起舞，龙头业绩可期》2017.09.17房地产：《板块估值仍低位，深汕合作再深化》2017.09.10行业专题研究房地产股票研究证券研究报告