床四大细分子行业，在制造业投资持续回升的大背景下，叠加技术升级和国产替代，通用自动化板块是制造业投资复苏的弹性品种。其中，工业机器人和激光是更加具备成长性的长赛道，未来市场空间广阔，注塑机和机床更偏周期，在关注行业复苏的同时投资需应更加注重竞争格局的演变。 占比提升，自动化改造比例提升，国产化程度提升三大趋势。我们认为，随着中国经济从增量时代进入存量时代，新一轮资本开支的扩张将更加侧重于设备的更新升级和自动化改造，且体现出高端化、自动化、国产化三大趋势。 高端化：制造升级带动制造业中的设备类投资随之升级，体现为设备投资中的中高端产品的比例逐步提升； 自动化：全球制造业转移受低成本趋势推动，我国面临产业升级的历史机遇期，传统产业在中国完成自动化升级是更优的选择； 国产化：技术进步叠加供应链安全保证，进口替代加速。 备领域，但每个行业由于自身发展阶段不同，当前时点的逻辑侧重点不同。机器人更看重行业空间扩大和进口替代趋势，激光更看中渗透率提升和国产高端领域突破的节奏，注塑机更看中出口和格局，机床领域高端看政策、低端看格局。 工业机器人：后疫情时代机器换人加速，千亿市场蓄势待发，国产品牌技术进步促进进口替代； 激光：应用场景突破持续拓展增量市场，中低功率领域竞争白热化，产品升级、原材料自制率提升叠加高功率激光器产品性能提升推动国产化进程； 注塑机：全球经济复苏出口市场有望扩大，格局优化龙头企业受益弹性更大； 机床：行业处于 10 年大周期底部，大而不强未来有望诞生行业整合者。 自动化行业“推荐”的投资评级。结合公司所处成长阶段和估值的比较，当前时点我们重点推荐机器人板块的埃斯顿、注塑机板块的伊之密、机床板块的创世纪。其他建议关注标的包括机器人板块的拓斯达、埃夫特、绿的谐波，激光板块的柏楚电子、锐科激光、大族激光，注塑机板块的海天国际，机床板块的海天精工、秦川机床等。 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号