汽车行业周报 国内1月汽车销量同比高增，欧洲新能源符合预期 行业经历两年半调整，自 20H2 开始进入向上复苏周期，看好汽车各细分板块。其中，新能源汽车销量增速持续超预期，各大车企加强布局与上游电池厂商的合作。电动车进入高速成长期，维持行业“推荐”评级。 ❑ 1 月汽车销量同比+29.5%，低基数下多家车企呈现翻倍增速。根据中汽协，2021 年 1 月汽车销量情况：汽车行业完成 250.3 万辆销量，其中乘用车销量204.5 万，同比+26.8%。从各车企 1 月销量来看：豪华品牌中，一汽红旗月销 3.25w，同比+158%；奥迪 8.69w，同比+35.8%，创历史纪录；沃尔沃月销 1.91w，同比+91.4%，雷萨克斯、林肯、凯迪拉克的增速也同样亮眼。合资品牌中，一汽大众 14.05w，同比+254%；上汽、广汽、东风、长安各自旗下合资品牌也均保持 20%以上的高增速。自主品牌中，长安自主品牌乘用车销量达 15.34 辆，同比+92.5%；比亚迪 1 月汽车销量为 4.24w 辆，同比+68.44%。从同比看，1 月乘用车的销量高增速主要源于去年春节与疫情双重原因导致的低基数，目前行业库存仍处于健康水平，我们看好乘用车 2-3 年系统性行情机会，预计 2021 年全年行业有望实现 12%以上同比增长。❑ 1 月新能源车延续年底高销量，新势力表现突出。广汽埃安 2021 年 1 月份销量为 7356 辆，同比+145%，创同期历史新高。蔚来在 2021 年 1 月份交付新车为 7225 辆，同比增长达 352.1%，环比+3%，连续六个月创单月交付量新高。从具体车型来看，EC6 已逐渐成为蔚来汽车的销量主力，1 月份销量达到 2845 辆，环比+13.6%，小鹏汽车 1 月交付 6015 辆，同比+470%，理想汽车 1 月交付 5379 辆，同比 2020 年 1 月+355.8%，表现不俗。2021 年新势力车迎来开门红，延续了 2020 年底的火爆势头，随着新能源车企的新品加速推出，我们给予 2021 年国内新能源车 200 万台销量目标。❑ 欧洲电动车市场同比高增，环比有所回落符合预期。2020 年欧洲电动车市场表现超出预期，超过中国成为第一大新能源车市场，我们分析主要原因系欧洲碳排法规及补贴政策的双重推动，而部分国家的高补贴期限至 2020 年底，因此呈现 12 月电动车销量激增的现象。2021 年 1 月，从主要国家德国、挪威、瑞典、法国和意大利的新能源汽车的销售数量看，分别为 36,903、8,309、6,893、14,654、6,254，单月销量有所回落但符合预期，并且该销量仍处于较高水平。根据我们此前的测算，要满足 2021 碳排要求，欧洲新能源车销量应超过 188w，同比增速近 50%。展望 2021 全年，我们预期随着特斯拉柏林工厂建成保障 Model 3 产能及大众、宝马等传统车企陆续推出优质产品，欧洲新能源车将保持较高增速增长，有望达到碳排要求下的销量目标。❑ 投资策略：继续推荐关注比亚迪、长城汽车、福耀玻璃、宇通客车，汽车零部件推荐伯特利，爱柯迪，隆盛科技，二线动力电池厂关注欣旺达。❑ 风险提示： 汽车行业销量不达预期，新能源销量不达预期