投资要点：汽车行业：我们预计未来汽车80%是新能源汽车；特斯拉是先锋，领跑行业；大众、通用等传统汽车巨头是主力，紧随其后；二者战略不同、发力时点有先后，共促电动未来。特斯拉2016年销售整车7.6万辆，同比增速超过50%，2017年Model3将量产，全年销量有望达到15万辆，2018年Model3订单集中交付，全年将达到50万辆，2020年有望突破100万辆，成为全球最大的电动汽车公司。看好价值量高、存技术壁垒、盈利能力较强或短中期国产化条件相对成熟的细分领域。我们认为，以ADAS、虚拟座舱、铝合金车身、车载充电机等为代表的零部件产品，都是细分领域空间较大、存在一定壁垒、盈利能力较高的，并且以龙头企业技术水平在短中期能够具备国产化条件的、或已有国内厂商进入特斯拉供应链、具备产业竞争力的优势领域。有色行业：新能源汽车的风头正盛导致碳酸锂产业站到了风口之上，也令三元电池受到广泛关注。特斯拉用的是三元系正极材料NCA，唯一供货商是松下集团，国内间接供应商st金瑞小规模供应松下NCA前端材料。而三元电池中，金属钴同样是不能忽视的重要材料。化工行业：特斯拉Model3拉动强，锂电池材料需求弹性空间大。锂电池主要由正极、负极、电解液和隔膜构成。其中正极材料是锂电池中最为关键的原材料，在电池成本中所占比例可高达30%左右，目前主要包括钴酸锂、三元材料、锰酸锂和磷酸铁锂，而负极则占锂电池材料成本的15%左右。电解液占锂电池材料成本的15%左右，是电池中离子传输的载体，一般由锂盐、有机溶剂和添加剂组成。隔膜占锂电池材料成本的25%左右，主要作用是使电池的正、负极分隔开来，防止两极接触而短路，主要生产工艺有干法和湿法两种。电子行业：新能源汽车大潮来袭，使得原先机械化、传统能源驱动的汽车行业变得电子化、电动机取代发电机等也催生出新的投资机会，从低附加值的PCB到功率器件再到高附加值芯片有望全面受益。车用PCB两大增量在于ADAS系统和新能源汽车动力系统需求骤增。汽车功能的增加必然导致人车交互更加频繁深入，车载交互系统和信息显示屏应用越来越多见。未来图像计算量将几何倍数增加，图像处理芯片是重中之重。在快速增长的汽车存储芯片市场中，DRAM则将成为主力军。风险因素。特斯拉产能可能不足，下游需求不及预期；可能存在安全隐患。...........................................................................................................................6汽车...........................................................................................................................71.1特斯拉：全球最大的新能源汽车企业..............................................................71.2汽车零部件弹性测算........................................................................................7有色金属及新材料...................................................................................................112.1锂电池是新能源汽车的主流电池....................................................................112.2新能源汽车对电机综合素质要求高................................................................122.3新能源汽车——下一站金属钴.......................................................................13基础化工..................................................................................................................143.1正极材料产值持续攀升，三元材料有望鹤立鸡群..........................................143.2电解液供给充足，六氟磷酸锂或将跌价.........................................................153.3隔膜供应结构调整，湿法占比上升................................................................173.4特斯拉Model3拉动强，锂电池材料需求弹性空间大...................................19电子.........................................................................................................................194.1智能汽车骨架—汽车PCB：对应市场空间达百亿.........................................194.2车载触控屏：人车交互新方式.......................................................................204.3图像处理芯片和存储芯片大规模放量............................................................21风险因素..................................................................................................................23