2019年7月，保险业监督发布了英国新授权基金结构长期资产基金（LTAF）的初始蓝图。核心建议是建立一 个授权的开放式基金，该基金允许某些类别的散户投资者获得长期的非流动性投资机会，交易条件应与这 些投资的流动性相符。本文遵循了最初的蓝图，并对该提案进行了更详细的介绍。 LTAF的基本原理。LTAF提案基于四个基本主张： • 储户和投资者将从一系列更广泛的选择中受益，这些选择可以将长期资本池与长期投资机会联系 起来。 • 英国经济内部对公司和基础设施项目的资金需求越来越大。 • 定额供款（DC）养老金计划和散户投资者还应通过授权的投资基金进入私募市场，以便能够以多 种方式谨慎地增加此类敞口。 • 英国的辩论需要超越对现有开放式基金和封闭式基金的比较，而转向更广泛的范式。 建立在强大的现有资金制度的基础上。LTAF利用现有的英国非UCITS零售计划（NURS）框架作为基础，在该 框架中重要的投资者保护基础上，同时提供了一系列子集规则，重点关注投资权，估值要求以及认购和赎 回条款，更适合长期的非流动性资产类别。因此，它在许多方面与合格投资者计划（QIS）有所不同。特别 是，它将在投资和借贷能力，对基础投资的尽职调查，适用于零售基金的治理规则以及公认的风筝方面具 有更严格的方法和更多的结构，这将使分销商将其识别为适用于零售基金。 在国际上有明显的相似之处。虽然LTAF对于英国来说将是一个新的结构，但该提案借鉴了其他国家散户投资 者可以使用的现有基金结构，特别是美国的Interval基金和德国的Spezialfonds。这也凸显了竞争能力，以确保 英国的基金制度保持创新性...