家居：11月地产数据出炉。销售方面，单11月全国商品住宅销售面积同比增长11.3%，环比10月增长5.1%；1-11月累计同比增长9.5%（前值+8.2%）。竣工方面，单11月全国商品住宅竣工面积同比增长6.1%，环比10月增长23.4%；1-11月累计同比下降5.8%（前值-7.9%）。新开工方面，单11月全国商品住宅新开工面积同比增长2.4%，环比10月下降2.8%；1-11月累计同比下降2.7%（前值-3.3%）。疫情对竣工影响逐渐消减，竣工重回上升节奏，年底有望迎来小高峰。考虑到过去累积的竣工面积将逐步释放，明年全年是竣工快速放量期，家居终端零售继续回暖。定制家居方面，由于线下上门量尺及安装服务环节较重，上半年受线下客流减少影响业绩承压。但从三季报看疫情对生产和销售的负面影响已大幅减弱，接单口径逐月好转，预收账款正增长，三季度部分企业业绩已率先恢复至正常水平，行业拐点明显，零售家居部分切入B端市场也较快拥有业绩弹性。软体家居对线下门店的依赖程度相对较低，企业迅速发力线上得以补充线下订单的不足，且行业竞争格局相对较好，精装冲击小，龙头率先复苏，软体家居内销业务仍将保持亮眼增长，外销订单也呈现爆发趋势。工程业务方面，今年部分龙头地产商在加快资金回笼的需求，市场担心行业精装率降低，但我们认为这是疫情和“三条红线”监管下的非常态情况。从长期看，无论是政策推动还是地产商利益驱动，精装率的提升是长趋势，精装市场有望继续扩容。值得注意的是，今年来各路资本入局B端业务，行业竞争可能出现加剧，我们的选股思路从行业beta向有壁垒的个股α转变，优选在品类扩张、制造壁垒等方面有优势的标的。推荐欧派家居（603833）、志邦家居（603801）、顾家家居（603816）、敏华控股（01999）、江山欧派（603208）。造纸及个护：文化纸和白卡纸竞争格局经过几年调整出清后明显向好，大厂产业链议价力大幅增强，长短周期叠加，盈利空间打开。白卡是未来几年供需格局最好的纸种，一方面需求端1）今年9月，新《固废法》开始实施，叠加今年新“限塑令”政策《关于进一步加强塑料污染治理的意见》出台，预计未来塑料制品的使用会大幅减少，或加快催生白卡对不可降解塑料的需求替代。根据我们在7月报告《造纸系列专题（二）：白卡行业新与旧的转变—边际改善最明显板块》中所预测，到2025年“限塑令”引发的白卡替代需求可达130万吨，需求增量约14%，在细分纸种中白卡的需求增长最为亮眼；2）白板产能腾退后供给缺口部分转向白卡纸，白卡需求有望明显提升。另一方面供给端，在APP收购博汇后，第一大白卡纸企APP的市占率可以达到48%，2021年新增产能投放后可达到56%。大厂的产业链议价力明显提升，周期性有望逐步减弱，行业出现积极正面的重大变化，步入新的发展阶段，推荐文化纸龙头太阳纸业（002078）和边际改善明显的博汇纸业（600966）。生活用纸行业持续扩容，大品牌集中度尚有提升空间，纸浆价格底部盘整，品牌企业盈利维持高位，洁柔凭借产品力和渠道力实现超越，线上持续高增长，成长性优越，持续推荐中顺洁柔（002511）。包装：关注限塑令催生的绿色包装新机遇。以消费电子为代表的3C包装和消费品包装（化妆品、烟酒包等），受益于产业链催化，中高端包装崛起，且集-12%-5%3%11%18%26%19/1220/220/420/620/820/1020/12轻工制造沪深300