pdf
银行本周聚焦:金融角度看,本次中央经济会议有哪些新变化? - 国盛证券
银行 证券研究报告 | 行业周报 2020年12月20日 增持(维持) 沪深300 银行 分析师 马婷婷 作者 行业走势 本周聚焦-金融角度看,本次中央经济会议有哪些新变化? 一、金融角度看,中央经济会议带来了哪些边际变化? 总的来说,根据中央经济会议的部署,2021年仍将“稳增长”放在重要位置,财政、货币政策等刺激力度虽减弱,但不会“急转弯式”收紧,此外会议强调“多渠道补充银行资本金”、强化金融创新的监管等一系列政策,将给金融机构在2021年营造更为稳健的经营环境,具体来说: 1、2021年经济“稳增长”仍是重要要求。会议强调“我国经济恢复基础尚不牢固…疫情冲击导致的各类衍生风险不容忽视”。而2021年是“具有特殊重要性的一年”(十四五”开局之年、建党一百周年等),需要“努力保持经济运行在合理区间”(关注明年两会对GDP的具体要求)。 2、货币政策、财政政策仍将边际收紧,但不会“急转弯”。会议强调了“宏观政策需要保持可持续性”、“宏观杠杆率保持基本稳定”的同时,也明确了“操作上要更加精准有效,不急转弯”。根据中国银行的预测,2021年社融、M2增速将分别回落1.5pc、1.4pc至12.0%、9.0%,仍保持稳健的增长 。细节上,货币政策还将聚焦防范风险、多渠道补充银行资本金,完善债券市场法制(对应永煤违约事件),加大对科技创新、小微、绿色发展的金融支持,深化利率汇率市场化改革(如2020年按LPR转换的贷款到2021年初将进一步重定价)等。 3、再次强调要“多渠道补充银行资本金”。近期央行陆续落地逆周期资本缓冲机制、国内/国外系统重要性银行管理规定,工、建、农、中四大行到 2025 年资本充足率需分别提升至 20%、20.1%、19.9%、19.4%,其他银行若入选国内系统重要性银行,各级资本充足率要求也需提升 1%。2021年银行通过合理利润+外部再融资(特别是债务类融资)补充资本显得更为重要。 4、强化反垄断和防止资本无序扩张。会议强调了“金融创新必须在审慎监管的前提下进行”,这将对不少互联网企业在金融领域利用监管漏洞的不正当竞争行为形成压制(如利用互联网金融产品突破“本土展业”的要求、通过“智能存款”等绕过自律机制的价格约束等),这与此前《网络小额贷款业务管理办法》、《平台经济领域的反垄断指南》等等监管思路相一致。预计未来政策将对于互联网金融业务加强监管,这在一定程度上减少了传统持牌金融机构的压力,也将有利于整个金融生态更健康地发展。 5、会议提及要规范发展第三支柱养老保险。但截至今年前三季度,商业养老年金保险保费收入551亿元,责任准备金5623亿元,规模及体量仍然较小。预计长期而言在加快第三支柱建设背景下,商业养老险将成为保险公司长期重点推动的产品。 二、监管持续规范存款行为,引导银行负债成本下降 近期,监管持续加强存款利率管理,包括发布《中国人民银行关于加强存款利率管理的通知》、《关于进一步规范商业银行结构性存款业务的通知》等文件,对银行定期存款提前支取靠档计息等“创新产品”、结构性存款等高息揽储行为进行了规范。当前时点来看,存款无序竞争的现象获得了一定的遏制,有望带动银行负债成本下降(存款占银行负债比例超过70%);但部分存款竞争能力较弱的中小银行或面临一定的压力。 1)规范存款创新产品,六大行和互联网平台存款产品均有一定调整。此前,部分金融机构通过发行定期存款提前支取靠档计息等所谓“创新产品”吸收存款,利率水平明显超出市场同期限存款利率。随着监管整治力度加强,目前已经取得一定成效,根据央行,截至 2020年8月末,不规范的活期存款创新产品较基准日(自律约定生效日,2019年5月17日)压降 75%,定期存款提前支取靠档计息产品较基准日(自律约定生效日,2019 年 12 月 17 日)压降 38%。近期,存款创新产品的规范继续迎来积极信号。12月14日,六大国有行集体发布了公告,自2021年1月1日起,对于“提前支取、靠档计息”的存款类产品,若提前支取,将按照支取日对应银行人民币活期存款挂牌利率计息。此外,在第三方互联网平台端,部分中小银行发行“按月付息”、“分期付息”类“智能存款”产品,本质上作为对靠档计息产品的一种替代,目前互联网平台上的“智能存款”也纷纷下架。 此类存款规范对于银行负债成本影响有多大?以“靠档计息”产品为例,假设客户存了一笔3年期限大额存单,利率是4.125%;当存满2年后,需要提前支取,按“靠档计息”原则,银行以其2年期限的大额存单利率3.15%来支付利息。按照新规定,2021年以后,若客户提前支取,银行按0.3%的活期存款利率来支付利息,此笔负债成本节约了285bps。 2)高成本结构性存款持续压降。从规模来看,最新披露的11月末结构性存款规模为7.46万亿元,较年初压降2.13万亿元,压降幅度为22.23%;若进 相关研究 分析师 蒋江松媛 说了什么?》2020-12-05 请仔细阅读本报告末页声明 执业证书编号:S0680519040001 邮箱:matingting@gszq.com 执业证书编号:S0680519090001 邮箱:jiangjiangsongyuan@gszq.com 1、《银行:本周聚焦—招行+京东直销银行预案获批,进一步夯实零售优势》2020-12-13 2、《银行:多因素叠加下,有什么投资机会?—2021银行业年度策略》2020-12-13 3、《银行:本周聚焦—银保监会《中国影子银行报告》
共 16 页 2020-12-31
举报
预览图
还剩16页未读,继续阅读
下载所需金币:1