行业报告 | 行业研究周报 传媒 一周观点：积极关注 Q3 兑现及 Q4 景气度，价值白马双十一 市场及板块走势回顾：黄金周后市场表现良好出现修复性补涨，上周传媒板块指数上升 2.05%，上证综指上升 1.68%，深证成指上升 2.96%，创业板指上升 3.81%。板块涨幅前三：恺英网络（+8.56%）、利欧股份（+7.61%）、壹网壹创（+7.49%）；板块跌幅前三：光线传媒（-13.57%）、北京文化（-4.31%）、宋城演艺（-4.22%）。上周纳斯达克中国科技股指数上升 4.57%；上周恒生中国企业指数上升 2.35%。 一周观点：节前周观点强调节前平淡但节后不悲观，十月开门红，游戏板块【恺英（+8.56%）、电魂（+5.35%）、三七（+5.19%）、凯撒（+4.76%）、完美（+4.20%）、掌趣（+3.96%）】齐涨，IP 玩具龙头【奥飞娱乐（+6.48%）】、营销电商【利欧（+7.61%）、壹网壹创（+7.49%）、星期六（+6.24%）、三人行（+4.71%）、值得买（+4.18%）】等涨幅靠前。广告行业 9 月 29 日 CTR 披露 8 月广告市场整体刊例花费环比增长5.8%，同比降幅进一步收窄为 4.5%，其中电梯广告花费同比增长超过 30%，预计接近双十一景气度持续高走，继续关注梯媒龙头绩优分众等。国庆假期票房恢复至去年同期的 83%，影视板块改善，详见专题报告。游戏行业关注重要产品上线及绩优标的底部补涨，富春与 tiktok 合作《新世代的诞生》台服 10 月 15 日上线，腾讯预约量超 3500 万大作《天涯明月刀手游》定档 10 月 16 日，祖龙研发腾讯代理《鸿图之下》定档 10 月 21 日，电魂网络《解神者》、《我的侠客（腾讯代理）》定档 10 月 22 日、11 月 25 日，心动、掌趣、凯撒等均有大作计划定档 Q4。 1）游戏中长逻辑不变，中短期关注三季度业绩兑现及四季度新游密集上线（字节跳动 Q4 进入国内重度游戏上线周期），5G、云游戏、VR、字节合作等支撑估值，具体关注三季度业绩【吉比特（代理《魔渊之刃》、《荣耀指挥官》、《不朽之旅》等 9 月上线表现良好，参股青瓷研发《最强蜗牛》催化 Q3 业绩，后续代理《摩尔庄园》、自研《一念逍遥》可期）、完美（《新神魔大陆》验证买量发行能力）、富春（头条海外发行《新世代的诞生》台湾定档 10 月 15 日）】，此外关注【三七（Q3《精灵盛典》、《云上城之歌》买量表现，《荣耀大天使》、三国 SLG 待版号）、掌趣（《街霸：对决》定档 11 月 17 日上线）、凯撒（《火影忍者》头条合作，《三国志：威力无双》快手合作定档 12 月 17 日）、巨人、姚记、宝通（b 站合作《终末阵线》获版号）、游族、世纪华通、顺网、昆仑、电魂、头条合作天舟文化及赛为智能】、以及港股【腾讯（《天刀》定档 10 月 16 日）、网易、心动、祖龙（《鸿图之下》定档 10 月 21 日）、中手游（上线腾讯独代《妖怪名单》）】等。 2）金融科技，2 月初开始重点提示，Q3 交易活跃度超 Q2，中长期持续受益资本市场改革，【蚂蚁集团、京东数科】递交招股书催化。推荐业绩兑现【东财】（20Q3高增长可期），关注【同花顺、恒生电子、拉卡拉、财富趋势、银之杰】等。 3）长视频&大屏视听，长视频平台【芒果超媒】（9 月、10 月金股），剧集及电商为后续亮点，披露定增以及控股股东拟协议转让，引入战略资源，关注长视频格局重塑。上游制作领域推荐【华策影视】，关注受益视频需求增加的【捷成股份】。 4）营销电商，8 月全刊例广告花费同比降幅进一步收窄至 4.5%，疫情后关注修复拐点【分众（梯媒龙头 20Q3 业绩高增长，近期传奇手游《原始传奇》5 亿大渗透电梯媒体独家合作，游戏行业作为线上头部广告主值得重视）、每日互动（对标海外龙头 Palantir）、视觉】，次新股【三人行】，临近双十一关注 MCN【值得买、星期六、华扬联众、天龙集团、立昂技术、中广天择，港股微盟、有赞】等。电商中概【阿里、拼多多、京东（子公司密集分拆上市）、唯品会】，综合营销【蓝标（预告前三季度扣非 4.3~4.8 亿，同比 17.53%~31.20%符合预期）、利欧、宣亚】。 5）电影板块，观影需求持续恢复，龙头具备长线价值，单项目适合低预期时期关注。院线头部公司【中国电影（与华谊等出品《金刚川》）、万达、横店】；一并关注【上海电影、幸福、金逸】以及在线票务港股【猫眼娱乐】。制片公司中，【光线传媒】《姜子牙》档期票房符合预期，动画电影中长期价值不改；【华谊兄弟】从产业巨头参与定增到《八佰》改善拐点已现。 6）广电 20 年为整合收官，与移动携手迈入 5G。深改委强调国企改革+融媒体，8 月 13 日中国移动董事长表示与广电共建 5G；9 月 24 日，广电股份创立大会在北京召开，标志着“全国一网”股份公司组建工作任务基本完成，关注【歌华有 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明