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传媒行业投资策略周报:《反垄断征求意见稿》旨在促进线上经济平稳有序发展,10月手游收入创年内新高 - 广发证券
核心观点:《反垄断征求意见稿》发布,引导互联网经济健康发展。11月10日,市场监管总局发布了《关于平台经济领域的反垄断指南(征求意见稿)》,文中在原有反垄断法的基础上,聚焦平台经济公司,对相关市场界定、市场支配地位判别、滥用市场支配权、经营者集中等情形和问题做出明确。我们认为征求意见稿的发布主要为预防和制止平台经济领域垄断行为造成的不良社会影响,促进线上经济持续健康发展,以引导和警示为主。总体上,我们认为可以参考国务院办公厅去年发布的《关于促进平台经济规范健康发展的指导意见》中提出的“以创新监管理念和方式,实行包容审慎监管,鼓励发展平台经济新业态”的指示。国庆档期叠加头部新品上线,10月手游市场加速增长。根据伽马数据披露,10月移动游戏市场规模159.95亿元,环比增长15.96%,销售额创年内新高。月内上新的《天涯明月刀》、《鸿图之下》首月流水预计分别为13和3亿元。10月出海收入榜前三分别为原神(米哈游)、PUBG(腾讯)和StateofSurvival(Funplus)。其中,米哈游的《原神》10月预估收入超过1.6亿美元,刷新中国手游出海记录。本周,我们外发了营销行业深度报告《新锐品牌崛起逻辑以及营销模式的共性化探讨》,报告对营销渠道和主流消费群体变化以及新锐品牌不同发展阶段的营销链路进行纵深分析。得到结论如下:(1)KOL已经成为新媒体时代营销链路中的关键生产要素,具备对品牌和网红需求的理解能力以及在两方之间撮合的销售能力的营销服务商将持续受益。(2)梯媒在品牌广告投放的优势明显,从分众这几年的典型案例也可以看到,电梯广告引爆品牌的能力在持续被验证,也正是这一轮消费品广告主的投放增长带动了分众业绩持续回暖。新消费品牌将不断涌现,梯媒是品牌破圈过程中重要的投放渠道之一。(3)具有流量红利的平台,在新锐品牌营销需求之下,商业化空间仍大。建议关注分众传媒、天下秀、哔哩哔哩、芒果超媒、腾讯以及抖音、快手等。投资建议:我们认为当前投资逻辑主要为:(1)游戏板块近期调整较大,估值处于历史估值中枢偏低位置。随着新品上线,考虑估值切换和长期成长性。关注腾讯、网易、三七互娱、吉比特、祖龙娱乐、完美世界、中手游等。(2)经营能力和业绩持续超预期,如广告板块的分众传媒(需求端持续复苏+成本端的下降,影院广告投放陆续恢复)和视频板块的芒果超媒;(3)处于业绩和估值底部并呈现边际改善,如电影板块的万达电影(估值底部、供给出清、盈利拐点)和横店影视;(4)平台型公司,海外建议重点关注美团点评、哔哩哔哩、心动公司、爱奇艺、猫眼等。
共 24 页 2020-11-20
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