证 券 研 究 报 告 客户提供数字建筑全生命周期的信息化解决方案及应用服务。2021 年，公司组织架构发生一些变化，在已有的数字造价 BG、数字施工 BG 基础上，新增数字设计 BG，不断拓宽业务边界。 企业的设计人员数量超百万，设计市场拥有较为广阔的市场空间。在核心建模设计领域，以 Autodesk 为代表的外商产品覆盖面较全且在国内市占率高。以 Autodesk Revit 和 Bentley 为例：1）Revit 软件高度集成化，打造从设计到建造全生命周期 BIM 平台；2）Bentley 则软件细分程度更高，对不同专业提供更加丰富的预制构件，DNG 统一文件格式利于数据流通。软件部署上，Autodesk 和 Bentley 目前云化程度都已相当充分。回到广联达，三维图形引擎是 BIM 应用软件的核心，公司是国内少有的几个拥有完全自主可控三维图形引擎的公司之一，基于自主知识产权图形平台的广联达建筑设计产品集（邀请体验版）已于 2021 年 3 月发布，预计下半年会有 beta 版本的发版；除了内生，公司相继收购 MagiCAD、鸿业科技，向设计不断延展。 势。2019 年特别是 2020 年以来新疆、山东、浙江、重庆、江苏、吉林等众多地区出台智慧工地建设与管理相关政策。智慧工地建设可分为项目层、企业层、监管层：1）项目层：劳务实名制管理、塔吊监测等为目前必建项，项目金额一般为 10-30 万元；2）企业层：子系统包括劳务信息管理系统、企业 BI数据决策等，建设金额多为百万级；3）监管层：大致分为省-市-县三级监管平台。目前，智慧工地市场渗透率较低，参与厂商众多，还处于跑马圈地阶段。但远期看，当智慧工地的建设内容不断增加，BIIM5D 应用、BIM 模型可视化等偏软件的内容不断被加进来时，智慧工地建设将对厂商的技术能力，尤其是前端的设计、造价、后期运维整个生态的能力提出更高要求，我们认为广联达、品茗等专注建筑行业的公司优势可能会更大。 点。2021 年，公司开启江苏、浙江、福建、安徽四个地区的转型，根据公司21 年中报，新转型地区转化率超 40%，已实现当期收入正增长，公司转云基本胜利。造价相关软件中，公司算量软件仍存在拓维与升级空间。造价市场化改革备受关注，结合《关于印发工程造价改革工作方案的通知》文件内容，我们认为可能会为公司带来一些机遇：1）搭建市场价格信息发布平台可能带来数据服务机会。2）工程造价咨询企业未来或更注重数据积累，带来数字化转型机遇。 元、62.84 亿元、76.40 亿元，对应增速为 28.4%、24%、21.6%；归母净利润为 6.50 亿元、9.25 亿元、12.57 亿元，对应增速分别为 96.6%、42.4%、35.8%，对应 EPS 分别为 0.55 元、0.78 元、1.06 元（预测原值为 21-23 年营业收入为 50.23/62.51/77.06 亿元，对应归母净利润为 6.53/9.01/12.07 亿元，EPS分别为 0.55 元、0.76 元、1.02 元）。以 8 月 23 日收盘价计算市盈率分别为112/79/58，维持目标价区间 90~95 元，维持“强推”评级。 游需求释放存在不确定性、政策推进程度存在不确定性。 同比增速(%) 同比增速(%) 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号