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轻工制造行业周报:浆纸系行情持续,建议关注晨鸣纸业、太阳纸业 - 兴业证券
#title# 浆纸系行情持续,建议关注晨鸣纸业、太阳纸业 #createTime1# 投资要点 #summary# 本周观点: 1) 家居板块:家居企业包括欧派、索菲亚、尚品宅配、志邦、金牌、江 山欧派等自 1 月下旬开始密集发布业绩预告/快报,全年及 Q4 业绩表现亮 眼,其中志邦家居及江山欧派单 Q4 收入增速超过 40%,金牌厨柜单 Q4 收入增速接近 40%。我们认为地产竣工回暖的趋势已经基本确立,2021 年全年来看有望持续,同时 2020 年 11-12 月份精装开盘数据表现靓丽, 全年精装开盘套数达到 326 万套,同比实现 1.94%的小幅正增长。作为地 产后周期的家居板块有望受益于地产行情催化,实现业绩和估值双击,重 点推荐业绩持续超预期、估值较低的志邦家居,综合实力突出、C 端优势 明显的欧派家居、索菲亚以及顾家家居。 2) 造纸板块:分纸种来看,箱板瓦楞等废纸系纸种涨价主要由于包装厂 年前备货等需求增加、纸厂停产影响供应以及成本端废纸价格上涨导致, 年后会迎来一波补库旺季,预计纸价将继续上行;白卡纸以及文化纸等木 浆系纸种最近价格上涨主要是成本端纸浆价格上涨推动,浆价上行主要受 到资金面即期货交易的影响,展望后市,我们预计浆价温和上涨为主,白 卡纸行业格局优化、需求向好的趋势下,价格仍有上涨空间,文化纸节后 3 月份进入秋季教辅教材招投标旺季,价格继续拉涨的概率较大。综合来 看,我们认为 21 年各类纸种的行情均进入上升阶段,建议关注木浆自给 率较高的太阳纸业及晨鸣纸业、白卡纸龙头博汇纸业。 3) 必选消费:生活用纸 Q4 销量旺盛,全年收入增长无忧,同时叠加木 浆库存充足以及人民币持续升值,我们看好 A 股唯一的生活用纸企业中 顺洁柔。依托高效迭代的产品体系和广泛覆盖的终端门店,晨光传统业务 有望通过店效提升及产品结构升级实现稳健增长,叠加科力普利润率提升 及杂物社稳步发展,公司核心竞争力不断增强,我们持续看好文具龙头企 业晨光文具的后续增长潜力。 风险提示:疫情影响反复,宏观经济波动。 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明
共 23 页 2021-02-27
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