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11月电商数据分析:大众品稳步增长,乳制品、膳食营养品景气度高 - 开源证券
食品饮料2020年12月17日投资评级:看好(维持)行业走势图食品饮料沪深300数据来源:贝格数据相关研究报告 《行业周报-提价预期起,通胀再升温》-2020.12.13 《行业周报-疫情加速产业变化,2021年三条思路选股》-2020.12.6 《食品饮料2021年投资策略-守正出奇,关注改善型机会》-2020.12.3 行业研究 行业点评报告开源证券证券研究报告食品饮料 11月电商数据分析:大众品稳步增长,乳制品、膳食营养品景气度高 ——行业点评报告 叶松霖(联系人) yesonglin@kysec.cn 证书编号:S0790120030038 张宇光(分析师) zhangyuguang@kysec.cn 证书编号:S0790520030003 ⚫ 京东食品饮料线上销售额环比回升,需求回暖 根据魔镜数据,2020年11月京东食品饮料行业线上销售额同比减少26.7%,销售额下降主因销售量同比下滑32.7%,或因2019年同期基数较高。环比来看,行业线上销售额环比增速达28.5%,增速环比回升。分行业来看,除食品礼券外,其余子行业销售额环比均增加。其中粮油调味、进口食品行业环比增速较快,同比分别增44.1%、49.5%。2020年11月休闲食品行业线上销售额占比较大,占比达36.3%。 ⚫ 休闲食品:线上销售额稳步增长,行业集中度持续提升 2020年11月阿里系休闲食品行业线上销售额达109亿,同比增12.5%,主要为均价同比增10.7%推动。从龙头表现来看,休闲食品行业龙头2020年11月销售额皆有所下滑,其中三只松鼠、良品铺子销售额下滑主因销量减少,而均价仍同比提升,均价提升或因2020年11月双十一促销力度同比有所减弱。从市场份额来看,龙头领先优势稳固,市场份额持续提升,行业CR3提升6.2pct至18.3%。 ⚫ 饮料冲调:乳制品、燕麦线上销售额快速增长,燕麦新兴品牌表现较好 饮料冲调行业中:(1)乳制品:2020年11月阿里系乳制品行业线上销售额达22亿,同比增64.2%。行业量价齐升,销售额增长主要由销量同比增53.2%推动。分子行业来看,2020年11月低温乳制品品类增速最快,同比增144%;纯牛奶其次,同比增81.4%。疫情爆发后,消费者对乳制品增强人体免疫力的认知度提升,白奶类产品均快速增长。从龙头表现来看,乳制品龙头稳步增长,销售额增长主要由销量提升推动,其中蒙牛乳业、光明乳业皆量价齐升。从市占率来看,行业CR3略有下滑,同比降低2.5pct至41%,但蒙牛乳业市占率提升0.4pct至18.2%。(2)燕麦:2020年11月阿里系冲饮麦片行业线上销售额达6.8亿,同比增31.93%。行业量价齐升,销售额增长主要是均价同比增22.3%推动。从龙头表现来看,主要燕麦品牌均实现量价齐升,其中王饱饱销售额增长主要由均价提升推动,欧扎克、西麦食品销售额增长主要由销量增长推动。从市场份额来看,2020年11月燕麦行业中新兴品牌占比较高,其中王饱饱、欧扎克线上销售额占比分别达14.8%、11.3%,份额稳步增长。行业集中度进一步提升,CR5提升6.3pct至44.8%。 ⚫ 膳食营养品:行业量价齐升,龙头企业市场份额持续提升 2020年11月阿里系膳食营养品行业线上销售额达35亿,同比增135.2%,行业量价齐升。从龙头表现来看,Swisse销售额同比增142.6%,主要由销量同比增167.7%拉动。从市场份额来看,汤臣倍健市占率提升1.2pct至6.4%,Swisse市占率提升0.4pct至0.7%,龙头企业市场份额持续提升。 ⚫ 风险提示:宏观经济波动风险、消费复苏低于预期风险、原材料价格波动。 1 / 15 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 行业点评报告 1、 京东食品饮料行业线上销售额环比回升,需求回暖......................................................................................................... 4 2、 休闲食品:行业稳步增长,集中度持续提升 .................................................................................................................... 4 3、 乳制品:需求回暖,行业增速较快 .................................................................................................................................... 6 4、 冲饮麦片:燕麦行业快速增长,新兴品牌表现较好......................................................................................................... 9 5、 膳食营养品:行业稳步增长,量价齐升 .......................................................................................................................... 12 6、 风险提示 .............................................................................................................................................................................. 13 目 录 图表目录 图1: 2020年11月京东线上食品饮料行业同比减26.7% ..................................................................................................... 4 图2: 2020年11月销量同比减32.7%,均价同比增11.5% .................................................................................................. 4 图3: 2020年11月饮料冲调行业降幅较低............................................................................................................................. 4 图4: 2020年11月休闲食品行业销售额占比达36.3% ......................................................................................................... 4 图5: 2020年11月阿里系休闲食品行业同比增12.5% ......................................................................................................... 5 图6: 2020年11月阿里系子行业糖果果冻增速较快 ............................................................................................................. 5 图7: 2020年11月阿里系坚果炒货品类线上销售额占比较高 ............................................................................................. 5 图8: 2020年11月阿里系三只松鼠销售额同比降32.9% ..................................................................................................... 6 图9: 2020年11月阿里系百草味销售额同比降10.1% ......................................................................................................... 6 图10: 2020年11月阿里系良品铺子销售额同比降17.9% ................................................................................................... 6 图11: 2020年11月阿里系休闲食品行业集中度提升 ........................................................................................................... 6 图12: 2020年11月阿里系乳制品行业同比增64.2% ........................................................................................................... 7 图13: 2020年11月阿里系子行业纯牛奶增速较快 ............................................................................................................... 7 图14: 2020年11月阿里系纯牛奶品类线上销售额占比较高 ............................................................................................... 7 图15: 2020年11月阿里系蒙牛乳业销售额同比增11.9%.................................................................................................... 8 图16: 2020年11月阿里系伊利股份销售额增67.7% ........................................................................................................... 8 图17: 2020年11月阿里系光明乳业销售额增81.4% ........................................................................................................... 8 图18: 2020年11月阿里系乳制品行业CR3略下滑 ............................................................................................................. 8 图19: 2020年11月阿里系乳制品品牌市场份额呈双寡头格局 ........................................................................................... 8 图20: 2020年11月阿里系冲饮麦片行业同比增31.9% ....................................................................................................... 9 图21: 2020年11月阿里系冲饮麦片新品牌占比较高 ........................................................................................................... 9 图22: 2020年11月阿里系冲饮麦片企业量价齐升 ............................................................................................................. 10 图23: 2020年11月阿里系冲饮麦片行业CR5提升6.3pct................................................................................................. 10 图24: 2020年11月阿里系西麦食品销售额增28.6% ......................................................................................................... 10 图25: 2020年11月阿里系王饱饱销售额增70.5% ............................................................................................................. 10 图26: 2020年11月阿里系欧扎克销售额增100.2% ........................................................................................................... 11 图27: 2020年11月阿里系桂格销售额增20.6% ................................................................................................................. 11 图28: 2020年11月阿里系膳食营养品行业增135.2% ....................................................................................................... 12 图29: 2020年11月阿里系子行业菌菇、酵素增速较快 ..................................................................................................... 12 图30: 2020年11月阿里系汤臣倍健销售额增0.4% ........................................................................................................... 12 图31: 2020年11月阿里系swisse销售额增142.6% ........................................................................................................... 12 图32: 2020年11月阿里系普通膳食营养品行业中龙头市场份额持续提升 ..................................................................... 13 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 15
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