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服装零售2月投资月报:流水波动不改复苏趋势,暨盲盒还能火多久专题报告 - 兴业证券
#title##title#服装零售 2 月投资月报: 投资要点 市场行情:1)2021 年 1 月,恒生指数上涨 3.87%,恒生必需性消费指数上涨5.00%,非必需性消费指数上涨 2.73%。2)非必需消费品表现较好的细分板块为媒体娱乐(+20.43%)、汽车(+10.87%)和服装零售(+7.91%),而品牌服装(-1.36%)、黄金珠宝(-4.15%)和其他服饰配件(-7.48%)板块表现欠佳。3)纺服、零售板块中,港股表现较好的个股为 361 度(+18.52%)、滔搏(+8.62%)、周生生(+6.02%)、安踏体育(+4.39%)等;表现较差的个股为赢家时尚(-14.27%)、波司登(-12.91%)等。海外市场表现较好的是INTERFACE(+25.82%)和 Adidas(+11.45%)。线上淘宝数据跟踪:1)女装、男装 1 月销售额同比均为正。2021 年 1 月,淘宝线上女装销售额约 333.24 亿元,环比-37.1%,同比+40.4%;男装销售额约 147.3 亿元,环比-44.1%,同比+25.3%。2)重点公司:2021 年 1 月,Nike销售额环比-37.3%,Adidas 销售额环比-54.5%,安踏销售额环比-46.7%,FILA销售额环比-40.0%,李宁销售额环比-39.2%,波司登销售额环比-43.9%。价格跟踪:1)上游纺织原材料:328 级现货月均价:15,276.85 元/吨,同比+10.49%。10 支气流纺纱纱线月均价:13,491.00 元/吨,同比+5.84%。32 支纯棉斜纹坯布月均价:5.21 元/米,同比+5.92%。2)2021 年 1 月 29 日,金价为383.60 元/克,环比-2.39%。要闻:1)2020.12.21-2021.1.20 Uniqlo 日本地区同店销售额 YoY+2.0%。2)CY2020 LVMH 收入下跌 17%至 447 亿欧元。投资建议:由于“局部突发疫情+就地过年政策”这两个条件影响下,零售流水短期受到冲击;但 2021 上半年消费复苏趋势不改。核心组合包括:申洲国际、安踏体育、周大福、李宁、滔搏、波司登。1)运动鞋服赛道“黄金期”,品牌端企业将联动运动鞋服上、中、下游的协同发展。运动鞋服制造龙头申洲国际将受益于就地过年政策,其员工春节仅休假 3 天,利于其产能利用率的提高,建议长期配置。2)潮玩“C 位”的黄金年代,泡泡玛特以盲盒形式助推潮玩出圈,是国内目前唯一形成规模的覆盖潮流玩具全产业链的平台公司,港股上市后品牌效应再增,持续拓展产品生命力。3)黄金珠宝龙头复苏仍旧优于行业平均水平,龙头优势显现。本月专题:L.O.L 惊喜娃娃和扭蛋的专题报告。1)什么是惊喜娃娃?惊喜娃娃类似芭比娃娃与盲盒的结合。惊喜娃娃既有盲盒的惊喜拆球属性,也可收集、装扮、演绎情景故事、与玩伴间交换配饰。2)惊喜娃娃有多火?自 2016年 12 月发售,惊喜娃娃引燃美国热潮,连续 3 年位居美国最畅销玩具排行榜的榜首。3)惊喜娃娃怎么火的?盲盒属性助力惊喜娃娃走红。此外,KOL 在YouTube 的开箱视频也大大增加了其传播广度。4)惊喜娃娃还能火多久?MGA 正通过产品迭代和升级,和扩充产品线来延续生命周期。5)扭蛋为什么能经久不衰?扭蛋发展到后期也并未出现规模衰退。市场规模从 2001 年的250 亿日元增到 2019 年的 365 亿日元,年复合增速 2.1%,扭蛋发展到后期也并没有出现规模上的衰退。风险提示:宏观经济波动;行业政策风险;消费偏好变动,疫情的不确定性。 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明
共 24 页 2021-02-09
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