pdf
轻工制造双周报21年4期:Call造纸及地产后周期标的,从英美烟草中期规划看思摩尔海外趋势 - 长城证券
投资评级:推荐(维持) Call造纸及地产后周期标的,从英美烟草中期规划看思摩尔海外趋势 ——轻工制造双周报21年4期 节后轻工板块上涨,关注龙头回调下的布局机会。本周,上证综指上涨1.12%,轻工制造指数上涨2.11%,跑赢上证综指0.99%,在申万28个版块中排名第17。轻工制造板块细分行业涨跌幅由高到低分别为:造纸Ⅱ(+5.26%)、包装印刷Ⅱ(+4.89%)、家用轻工Ⅱ(-0.68%)。上周板块成交量下降195.54万手,周环比-9.83%。个股方面,理文造纸(+20.76%)、晨鸣纸业(+18.51%)、跨境通(+16.67%)涨幅靠前;恩捷股份(-14.19%)、晨光文具(-8.09%)跌幅靠前。 节后交易日对流动性收紧的担忧情绪引起估值较高的龙头标的回调,其中晨光文具、中顺洁柔、顾家家居等回调较多,但短期波动不影响长期逻辑,建议把握回调逢低布局。 节后造纸景气度继续高涨,把握行业beta及个股alpha叠加弹性。造纸行业景气度持续上行,我们认为其核心逻辑在于:1)宏观层面:全球经济通胀背景下大宗商品普涨带来的beta;2)基本面方面:疫后终端需求反弹逐渐明朗,供需边际紧平衡库存下降,短期罢工、极端天气、提价等因素持续提供催化。箱板纸:节后提价进一步加速,纸企盈利有较大向上空间。20日,玖龙调整年前制定的涨价策略,涨幅200-350元,较节前公布的调价计划上浮100-150元。此外,山鹰、理文分别于18、19日公布调价计划,涨幅100-350元。从全球来看,新冠疫情影响废纸循环链条、原材料短缺及木浆上涨导致全球范围内箱板纸涨价,目前废纸系利润水平在历史平均53%分位左右,后续向上空间较大。木浆系:文化纸:节前文化纸企频发涨价函,涨价幅度约500元左右,节后涨价函逐渐落地。随着旺季逐渐来临,21年党建100周年释放增量需求,且当前纸价处于较低位置,预计文化纸涨价弹性较大。白卡纸:价格持续创新高,21H1来看限塑及白板产能清退,使得供需剪刀差持续,形成较强价格支撑。行业格局优化后纸企议价能力明显提升,预计后续仍将维持高位。生活用纸:成本及原纸价格上行使得头部企业终端价格竞争力好转,头部纸企囤浆优势明显,建议关注后续提价带来的毛销差提升。相关标的:外废进口清零后具有海外原材料布局的【山鹰纸业】;ROE持续优化核心观点 重点推荐公司盈利预测 证券研究报告 行业周报 行业报告 轻工制造行业
共 28 页 2021-03-08
举报
预览图
还剩28页未读,继续阅读
相关推荐
下载所需金币:1