证券研究报告·行业研究·通信 本周专题：当前时点如何看新基建、运营商 和 5G 应用？ 增持（维持） 投资要点 本周策略观点：1、政策持续推进，新基建赛道景气度长期持续：2 月 23日，国资委再次强调加大新型基础设施建设，5G 网络和数据中心是新基建的重要构成部分，将持续带动主设备、IDC 和光模块等赛道景气度提升；2、低估值叠加业务创新，当前运营商具备长期布局潜力：估值角度来看，国内运营商平均 PB 估值仅为 0.69 倍，估值仍有修复空间，同时产业互联网等 B 端新兴业务将给运营商业绩带来新的增量，运营商有望开启新一轮的成长周期；3、5G 应用潜力巨大，有望酝酿多个万亿赛道：5G 的 eMBB、uRLLC 和 mMTC 三大能力均能够酝酿大量细分应用场景，其中 B 端市场有望超越 C 端市场成为更广阔的赛道。细分市场来看，智慧城市、智能驾驶和超高清视频等应用场景均有极大的发展空间，建议前瞻布局重点赛道优质标的。 行业动态及点评：国资委下发通知，加快推进国有企业数字化转型，联通数科或借势强势起航；MWCS21 前瞻：5G 应用加速落地，更多应用场景值得期待；中共中央、国务院：推进智能网联汽车、智能化通用航空器应用；美国三大电信巨头斥资 780 亿美元买下新一批 5G 频谱。 行业前瞻：上海国际工业互联网及工业通讯展览会（2021.3.3-3.6），2021软件定义汽车国际峰会（2021.3.4-3.5），2021 年首届 NEPCON 峰会（2021.4.21），2021 年第二届信息通信技术国际会议（2021.5.7-5.9） 首推组合：中国联通、中兴通讯、天孚通信、数据港、中际旭创、淳中科技、中科创达。 建议关注组合：港股运营商：中国移动、中国电信、中国联通；物联网/车联网：美格智能、移远通信、广和通、移为通信、道通科技、锐明技术、鸿泉物联；5G 主设备：烽火通信；城市数字化转型相关：海康威视、大华股份、科大讯飞、万集科技、佳都科技、万通发展、中电兴发；低轨卫星：中国卫星、中国卫通、海格通信、和而泰、华力创通、欧比特、杰赛科技、康拓红外、天银机电、亚光科技、上海沪工、星宇网达；光模块：新易盛、华工科技、光迅科技、博创科技；IDC：宝信软件、奥飞数据、光环新网、佳力图、杭钢股份、沙钢股份、城地股份、立昂技术、世纪互联、万国数据；高清视频：兴图新科；云计算/边缘计算：优刻得、网宿科技；量子信息产业：国盾量子；小基站：上海瀚讯、震有科技；PCB：崇达技术、深南电路、沪电股份；散热：中石科技；运营商/铁塔：中国移动、中国电信、中国铁塔；服务器/路由器/交换机：烽火通信、兴森科技、浪潮信息；UWB：浩云科技；全国一网：歌华有线、广电网络；网络可视化：中新赛克；5G 行业专网：海能达；产业互联网：恒华科技、朗新科技；工业互联网：工业富联、威胜信息；大数据：每日互动、慧辰资讯、东方国信；线上教育：世纪鼎利、立思辰；线上办公：亿联网络、会畅通讯、二六三；天线射频：世嘉科技、通宇通讯、硕贝德。 市场回顾：近一周通信（申万）指数下跌 1.60%；沪深 300 指数下跌7.65%，行业跑赢大盘 5.60pp。东吴通信优选指数近期表现：一周下跌3.56%，年初至今上涨 25.38%。 风险提示：5G 产业进度不及预期；5G 网建进度不及预期。 请务必阅读正文之后的免责声明部分