风险评级：中风险 5G与Wi-Fi 6协同发展，高质量网络与物联网驱动 物联网系列报告一： 投资要点： 通信行业 推荐（首次） 2020年11月26日 陈伟光 SAC执业证书编号： S0340520060001 电话：0769-23320059 邮箱：chenweiguang@dgzq.com.cn 研究助理：邵梓朗 SAC执业证书编号： S0340119090032 电话：0769-22119410 邮箱： shaozilang@dgzq.com.cn Wi-Fi 行业指数走势 相关报告 行业研究深度研究证券研究报告◼ Wi-Fi标准持续进化，Wi-Fi 6 成新一代无线局域网技术。 Wi-Fi是符合IEEE 802.11系列的无线网络规范，具有相互兼容性的通信技术。Wi-Fi技术经过多年的发展已经实现第六代技术，最新一代协议IEEE 802.11 ax称为Wi-Fi 6。Wi-Fi 6使用了OFDMA、MU-MIMO、Target Wakeup Time等多项技术，具备降低时延，提升网络承载力，降低功耗的能力。 ◼ 5G与Wi-Fi 6协同发展。5G通信和Wi-Fi 6相较于各自前一代标准在性能上均有较大程度提升，两者均能实现高密度无线接入和高容量无线业务。但由于构建框架不同，使得两者能适应不同使用场景，其中，5G通信室外空间具有优势且能对高速移动终端提供通信支持，而Wi-Fi 6能在室内为物联网提供较为经济的网络服务。所以，两者均能为物联网服务提供相应网络支持，但在侧重上有所不同，两者将协同发展。 ◼ 高质量网络连接与物联网发展驱动Wi-Fi 6 需求。从相关业务发生场景来看，超高清视频、VR等应用更多的是在室内场景中发生。而Wi-Fi作为室内传输的主要载体，在相关业务需求上升后将增大网络负载。Wi-Fi 6作为新一代标准，由于其能满足超高清视频和VR等应用需求，在终端渗透率持续提升的情况下，将有利于相关标准普及。为了满足这些物联网运营需求，预计Wi-Fi 6及其物联网功能（例如低功耗和确定性）将加速这种采用。根据思科数据显示，Wi-Fi已经是物联网第三大连接方式，预计到2021年，通过Wi-Fi连接的物联网设备有望达到120亿个。 ◼ Wi-Fi 6市场前景广阔，产业上下均有布局。到2023年，全球将有近6.28亿个公共Wi-Fi热点，高于2018年的1.69亿个热点，增长了4倍。 IDC预计在2020年，Wi-Fi 6在中国市场的规模就将接近2亿美元，到2023年中国Wi-Fi 6 市场规模将达到10亿美元。终端方面，目前手机旗舰机型已经支持Wi-Fi 6；路由器方面，海外巨头占据优势地位，国内厂商正在奋起直追，并且已经发布了Wi-Fi 6相关路由器产品。 ◼ 投资建议：首次覆盖给予推荐评级。Wi-Fi 6路由器厂商建议关注紫光股份（000938）、星网锐捷（002396）等相关公司；Wi-Fi射频前端方面建议关注卓胜微（300782）；Wi-Fi天线方面建议关注信维通信（300136）等相关公司。 ◼ 风险提示：宏观经济波动影响下游产品需求；技术研发不及预期，产品市场推广不及预期；海外疫情蔓延，影响相关元器件进口，以及产品出口。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 物联网系列报告一 目 录 一、Wi-Fi标准持续进化 .................................................................. 4 1.1 Wi-Fi发展历程 .................................................................. 4 1.2 Wi-Fi 6实现创新和优化 .......................................................... 6 1.2.1正交频分多址（OFDMA） ..................................................... 6 1.2.2多用户多输入多输出（MU-MIMO） .............................................. 7 1.2.3目标唤醒时间（Target Wakeup Time） ......................................... 9 二、5G与Wi-Fi 6协同发展 ............................................................... 9 2.1 Wi-Fi与移动网络之争 ............................................................ 9 2.2 Wi-Fi 6与5G协同发展 .......................................................... 11 三、高质量网络连接与物联网发展驱动Wi-Fi 6 需求 ......................................... 13 .................................................................................. 13 3.1高质量网络连接需求凸显 ......................................................... 13 3.2物联网需求逐步放量 ............................................................. 14 3.2.1 Wi-Fi 6实现智能工业生产场景 .............................................. 15 3.2.2 Wi-Fi 6 成为智能家居网络纽带 ............................................. 16 四、Wi-Fi 6市场快速扩张，产业上下均有布局 .............................................. 18 4.1 Wi-Fi 6市场规模快速扩张 ....................................................... 18 .................................................................................. 18 4.2 Wi-Fi接收终端：手机旗舰全线覆盖，平板电脑紧跟其后 .............................. 18 4.2.1手机旗舰产品广泛支持Wi-Fi 6 .............................................. 18 4.2.2 平板设备紧跟其后 ......................................................... 20 4.3路由设备：国产品牌奋起直追，拆分关键领域发展趋势 ................................ 21 4.3.1 海外巨头优势明显，国产品牌奋起直追 ....................................... 21 4.3.2 Wi-Fi 设备重点器件拆分，把握发展趋势 ..................................... 22 五、投资建议 .......................................................................... 24 5.1 投资策略 ...................................................................... 24 5.2重点关注公司 ................................................................... 24 六、风险提示 .......................................................................... 26 插图目录 图 1 ：802.11协议部分重要发展历程 ................................................... 4 图 2 ：各代Wi-Fi性能对比 ........................................................... 6 图 3 ：OFDM和OFDMA对比 ............................................................ 7 图 4 ：SU-MIMO与MI-MIMO（4*4）对比 ................................................. 7 图 5 ：SU-MIMO与MI-MIMO吞吐量差异 .................................................. 7 图 6 ：8X8 MU-MIMO AP下行多用户模式调度顺序 ......................................... 8 图 7 ：多用户模式上行调度顺序 ....................................................... 8 图 8 ：TWS技术展示 ................................................................. 9 图 9 ：移动网民手机不同网络环境渗透率 .............................................. 10 图 10 ：我国2019年固定互联网宽带各接入速率用户占比情况 ............................. 10 图 11 ：我国2019年互联网宽带接入端口占比情况 ...................................... 10 图 12 ：5G和Wi-Fi 6使用场景 ...................................................... 12 图 13 ：Cloud VR体验关键因素与网络的关系 ........................................... 13 图 14 ：物联网趋势 ................................................................. 15 请务必阅读末页声明。 2