农林牧渔 2021 年 4 月投资策略 行业投资策略 大农业成长逻辑强化 把握核心优质标的 生猪链：非瘟强化行业集中逻辑 “牧原与科前”充分受益在非瘟疫情成为行业常态的背景下，2021 年疫情会更加奖励管理能力强的养殖群体，规模养殖市占率快速提升。生猪养殖从完全分散到快速集中的过程中，重点关注成长股，核心推荐牧原股份，建议关注天邦股份。其次，科前生物是顺牧原逻辑向上游寻找的最佳标的，看好逻辑如下：1）随着头部猪企市占率提升，非强免市场苗需求同比例提升，行业扩容；2）非瘟下大企业对疫苗企业的研发和服务要求提升，科前凭借研发与综合服务优势将发展为平台类企业，充分受益行业变革，市占率将快速提升。 禽链：盈利中心在消费 推荐黄鸡冰鲜领军者“湘佳”我们认为禽链核心在消费，黄鸡消费看冰鲜，冰鲜重点推荐湘佳股份。湘佳股份在冰鲜禽消费方面做到了行业极致，是冰鲜黄鸡行业扩容的最佳受益者，公司是成长股而非周期股。 乡村振兴：农业供给规模化加速 把握核心成长股“海大”乡村振兴是中国崛起发展的必然。2021 年一号文聚焦全面推进乡村振兴战略，乡村振兴步入发展快车道。我们看好农业供给的集中化与规模化，在大的行业趋势下，行业内最优秀的公司将充分受益农业“工业化”浪潮，核心推荐自身管理层优秀的农业成长股海大集团。 种植链：粮价顺周期景气上行 看好种业周期与成长共振受益畜禽存栏回升带来的需求提升及玉米库存周期反转，玉米和大豆等饲料粮价格后续走势保持乐观。因此看好种植链景气上行，给予重点推荐。此外，种业卡脖子技术得到重视，期待转基因落地后对行业带来的格局重塑；考虑到玉米等粮价景气上行，种业将迎来周期与成长共振，建议板块性配置。 投资建议自下而上推荐成长股，核心推荐：海大集团（大农业领域核心成长股）、牧原股份（非洲猪瘟加快行业市占率提升的最佳受益者）、湘佳股份、圣农发展、金龙鱼。自上而下看好顺周期的种植与动保。其中，种植链：1）种业推荐：隆平高科、荃银高科、登海种业、大北农；2）种植推荐：苏垦农发、中粮糖业。畜禽链推荐：科前生物、天邦股份。 风险提示：恶劣天气带来的风险；不可控的动物疫情引发的潜在风险。重点公司盈利预测及投资评级公司代码002311 海大集团 买入002714 牧原股份 买入300999 湘佳股份 买入300999 金龙鱼000998 隆平高科 买入688526 科前生物 买入资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测