行业报告 | 行业研究周报 传媒 一周观点：字节入股掌阅及双十一驱动电商营销上涨，关注快手泡泡玛特上市市场及板块走势回顾：上周传媒板块指数上涨 2.21%，上证综指上涨 2.72%，深证成指上涨 4.55%，创业板指上涨 2.91%。板块涨幅前三：掌阅科技（+30.57%）、中文在线（+18.21%）、美盛文化（+14.93%）；板块跌幅前三：因赛集团（-16.36%）、壹网壹创（-13.88%）、电魂网络（-10.40%）。纳斯达克中国科技股指数上涨 8.81%；恒生中国企业指数上涨 7.56%。本周观点：【掌阅科技（+30.57%）】引入字节成第三大股东催化股价，周报多次强调后疫情营销【星期六（+14.71%）、宣亚国际（+11.86%）、分众传媒（+8.57%）、值得买（+5.95%）、利欧股份（+5.68%）】等涨幅靠前，9/10/11 月金股【芒果超媒（+6.97%）】在大市值龙头中取得明显超额收益。本周星期六遥望瑜大公子、引力传媒签约陈志朋分别在快手、抖音带货再创佳绩。四季度持续推荐绩优稀缺龙头如【芒果、分众、东财】等；泡泡玛特上市在即带动【美盛（+14.93%）、奥飞（+10.44%）】；游戏板块调整后不悲观，关注重要产品上线及业绩预测；电商双十一第一波销售已开启，关注双十一第二波售卖期中电商带货星期六、引力传媒等带货表现及Q4 业绩向上弹性。 1）游戏调整后，中短期关注 Q4 新游密集上线（字节 Q4 国内重度游戏上线周期），5G 后应用支撑中长期空间。结合近期产品线，继续推荐【富春股份（字节合作《仙境传说 RO：新世代的诞生》表现超预期，Q4 及明年业绩可期】，头部公司中【三七（《荣耀大天使》已版号）、完美（后续储备《梦幻新诛仙》等）、吉比特（后续代理《摩尔庄园》、自研《一念逍遥》）、掌趣（《街霸：对决》11 月 26 日公测）、凯撒（定增获批文，《火影》头条合作等待版号，《三国志：威力无双》快手合作定档 12 月 17 日）、巨人网络、姚记、宝通（B 站合作《终末阵线》）、游族、世纪华通、顺网、昆仑、天舟】、以及港股【腾讯、网易、心动、祖龙、中手游】等。 2）长视频&大屏视听，长视频平台继续坚定推荐 9/10/11 月金股【芒果超媒】（20Q3净利润 YoY 197%，“芒果季风”发布网台联动进军短剧集），剧集及电商为后续亮点，披露定增以及控股股东拟协议转让，引入战略资源，关注长视频格局重塑。上游制作领域【华策影视】，受益视频需求增加【捷成股份】。 3）金融科技，2 月初开始重点提示，中长期持续受益资本市场改革；【蚂蚁集团】IPO 暂缓关注后续进展；持续推荐业绩兑现龙头【东财】（20Q3 净利润 YoY+203%，拟发行 158 亿可转债），关注【同花顺、财富趋势】等。 4）广告营销电商，CTR 公布 9 月广告市场花费继去年 12 月以来同比（+1.1%）、环比（+8.2%）首次共同正增长，影院广告逐步恢复。绩优【分众（梯媒龙头 20Q3净利润 YoY137%，Q4 及明年预计保持高景气）】、细分领域【每日互动、视觉】边际改善。双十一开启，知瓜数据显示李佳琦薇娅带货十月 GMV 共 181.7 亿元，关注 MCN【值得买、星期六（11 月 5 日瑜大直播 GMV 破 3.68 亿）、引力传媒（陈志朋抖音带货单日进入前 5，抖音过亿粉丝）、壹网、起步，港股微盟、有赞】等。电商中概【阿里、京东（子公司分拆上市）、唯品会、拼多多】，综合营销【蓝标、利欧、三人行、宣亚、华扬、天龙】。 5）电影板块，观影需求下半年修复；关注院线公司【万达、横店、中影、上影】以及在线票务【猫眼娱乐】。制片公司中，【光线传媒】动画电影中长期价值不改；【华谊兄弟】从产业巨头参与定增到《八佰》，《侍神令》定档大年初一。 6）广电 20 年为整合收官，与移动携手迈入 5G。深改委强调国企改革+融媒体，10 月 12 日，中国广电网络股份有限公司正式揭牌成立，关注【歌华有线】等，国企融媒体【人民网、中视、新华网、浙数】。 7）其他，版权保护、免费模式带来新增量，关注字节跳动入股、“付费+免费”【掌阅科技】，内容巨头【阅文集团】，一并关注【平治信息、中文在线】；VR/AR 关注【号百、恒信东方】等；独角兽关注【三六零、拉卡拉】；盲盒看好玩具行业空间，泡泡玛特龙头上市在即及相关【奥飞、美盛、星辉】等；体育【中体产业】。 风险提示：疫情影响，经济政治环境风险，监管趋严，商誉减值风险 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明