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轻工制造行业周报:家居双十一销售靓丽,看好顺周期景气延续 - 浙商证券
❑本周调研&沟通:敏华控股、电子烟产业、仙鹤纸业(1)敏华控股:内销放量驱动成长,线下开店超预期、线上维持高增。内销收入(不含铁架)38.05亿港元(+53.2%),线下渠道加速开店至3532家(+658家),预期全年经开店或达千家;线上渠道营收9.20亿港元(+65.0%)。外销收入15.96亿港元(-1.8%),疫情后对美出口订单已恢复,越南基地基本覆盖对美出口,海外产能壁垒利好敏华外销集中度提升。(2)电子烟产业:国内市场蓬勃向上,美国市场份额有望集中。美国市场:拜登团队对电子烟态度严苛、对大麻宽松,PMTA认证有助于扩大消费群体同时加速格局集中;国内市场:投资热情高涨,线上禁售不减发展势头;技术层面思摩尔保持领先,合元新技术Purlava值得关注。综合来看,我们认为短期政策波动不改行业长期成长性,持续推荐领军龙头思摩尔国际!(3)仙鹤纸业:公司制造能力突出、产能持续扩张,成长路径清晰;切入食品医疗包装、HNB市场未来可期。公司产线切换灵活、产品市占率均处第一,产能扩张路径清晰,预期25年实现200万吨;禁塑令下食品、医疗板块成长空间打开,此外公司切入中烟HNB电子烟供应链,合作湖南中烟目前已进入试生产阶段、供应量数百吨,未来可期。❑家居家品:双11家居龙头销售战绩较好,持续看多Q4家居景气零售家居:双11大促龙头品牌销售业绩较好,持续看好Q4业绩兑现。(1)卖场:红星美凯龙10.21-11.11天猫数字化卖场累计成交额151.52亿;居然之家截至当天17点新零售累计销售额突破120亿。(2)软体家居:芝华仕(敏华)11.1-11.11总销售额7.19亿;喜临门总销售额6.2亿(+38%);顾家家居1:50销售额破2亿;全友家居截至2:00销售额破亿;慕思电商全渠道销售额2.5亿元。(3)定制&成品家居:索菲亚总销售额约10.7亿;好莱客截至22:00破3.5亿(+15%以上);志邦家居总销售额约2亿;尚品宅配截至0:30销售
共 23 页 2020-11-21
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