行业报告 | 行业研究简报 银行 理财收益率环比持平，开放式非净值型理财再现: 银 行理财周报 (3/22-3/28) 本期理财收益率环比持平，股份行升幅较大 本期（3/22-3/28，下同）银行理财平均预期年化收益率持平。本期发行的理财平均预期年化收益率为 3.82%，与上期（3/15-3/21，下同）相同。其中，本期 1 周/2 周/1 个月/2 个月/3 个月/4 个月/6 个月/9 个月/1 年期限人 民 币 理 财 预 期 年 化 收 益 率 分 别 为2.86%/3.39%/3.46%/3.45%/3.79%/3.80%/3.94%/4.04%/4.15%。 股份行理财平均预期年化收益率环比升幅较大。本期六大行/股份行/城商行 / 农 商 行 发 行 的 人 民 币 银 行 理 财 产 品 平 均 预 期 年 化 收 益 率 分 别 为3.53%/3.86%/3.99%/3.81%，较上期变化幅度依次为 5.9/12.2/-6.2/2.4BP。 本期民生银行发行理财数量较多 本期发行理财数量最多的银行是民生银行，达 37 款。发行产品数量最多的十家银行分别发行了 37/32/29/20/16/15/14/14/14/14 款。 本期发行银行理财 819 款，其中 1-3 个月期限理财 265 款，占比 32.4%；债券类理财 625 款，占比 45.1% (同一产品可能属于多个不同的基础资产类别)。 本期到期理财主要是 3-6 月期限的非保本理财 本期到期银行理财 1150 款，其中 3-6 个月期限理财 501 款，占比 43.6%；非保本型理财 1074 款，占比 93.4%。 理财底层资产以债券为主，股份行样本资管份额更高 六大行理财底层资产多为债类投资。六大行理财产品底层资产主要为债券。农行/邮储/中行/建行/交行的典型样本持仓前十中分别有 8/4/6/10/5项为债券。建行样本 20q4 大幅提高了同业存单的持仓，20 年末前两大投资资产分别为平安银行和兴业银行的同业存单。 股份行理财样本投向资管产品的份额高于六大行。在四款样本中，招行典型样本持仓前十有 3 项为资管产品，平安典型样本持仓前十中有 5 项为资管产品。而六大行的六款样本中没有出现资管产品。 3 月 31 日理财子在售产品 140 款，工银理财 24 款 理财子在售主要为 1-3 年中低风险固收类产品。3/31 在售产品期限以 1-3年为主，共 73 款；以固定收益类为主，共 119 款；以封闭式净值型为主，共 92 款；以二级（中低）风险为主，共 73 款。 风险提示：负债成本大幅上升；信用利差大幅上升；流动性收紧过快。 重点标的推荐股票代码601658.SH 邮储银行000001.SZ 平安银行600036.SH 招商银行601128.SH 常熟银行资料来源：天风证券研究所，注：PE=收盘价\\EPS 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明