投资要点本周专题：首部化妆品注册备案管理规章亮相21年1月12日国家市场监督管理总局颁布总局令，称《化妆品注册备案管理办法》已审议通过，自2021年5月1日起施行。《办法》共六章63条，对化妆品新原料注册和备案管理、化妆品注册和备案管理、监督管理、法律责任等各方面均作出明确规定。正式通过的《办法》与征求意见稿相比有不小变化。修订后的《条例》建立了以注册人、备案人为质量安全责任主体的注册备案管理制度，明确了化妆品、化妆品新原料注册备案程序和要求，确定了一系列新理念、新制度、新机制，需要制定配套规章进一步细化注册备案管理工作规定。投资建议：化妆品新规章陆续出台，行业逐步趋向于规范化，对产品、渠道等多方面均提出更高要求，行业的技术壁垒也相应加强。具有强研发实力的优质企业有望受益于行业的成长。我们长期看好国货美妆景气和国产替代大趋势，继续推荐珀莱雅、爱美客、华熙生物、青松股份、丸美股份、上海家化等，关注已过会的拟上市企业贝泰妮、创尔生物。本周观点：多地相继发生聚集性疫情，各地防控力度相应加强，短期冲击餐饮文旅等板块。但龙头逆势成长能力已验证，长期竞争优势仍然显著。中长期而言，疫后顺周期和服务消费成长仍是2021主旋律，叠加全球流动性边际继续扩大背景下，国内消费龙头估值有望持续提升。建议关注疫后龙头逆势扩张的餐饮、行业高景气叠加国产替代的美妆和免税、顺周期叠加服务消费成长的文旅和酒店等板块；同时货邮数据显示出口复苏强劲，叠加悦刻母公司雾芯科技拟上市的事件催化，建议关注电子烟和出口受益标的。本周动态：珀莱雅高管拟减持，王府井布局海南岛民免税珀莱雅：管理层拟集中减持，无碍中长期向上，渠道产品齐发力公司发布减持计划公告，实际控制人侯军呈先生、方爱琴女士以及董事兼副总经理曹良国先生等6位因自身资金需求，拟通过集中竞价的方式，合计共将减持约2.07%。减持系管理层自身资金诉求，对经营基本面无重大影响。据淘数据统计，珀莱雅猫旗12月GMV同比+30.7%，全年GMV13.8亿（+26.44%）。同时年末上新红宝石面霜，实现产品成分与功效的再升级，奠定中高端化趋势，有望成为公司下一个明星单品。