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计算机行业专题研究:特斯拉:汽车智能化的弄潮儿 - 国泰君安
2021.02.04 特斯拉:汽车智能化的弄潮儿 证书编号 S0880519080007 本报告导读:我们认为,特斯拉是电子电器架构变革的引领者、自动驾驶的领先者和商业模式的探索者。在汽车智能化浪潮下,推荐虹软科技、道通科技,受益中科创达、德赛西威。摘要:电子电器架构变革的引领者。1)单车视角:特斯拉电子电器架构领先于传统主机厂,且仍在不断进化过程中。从 Model S/X 到 Model 3,特斯拉实现了电子电器架构由分布式向集中式的演进,ECU 数量也随之减少。2)车型视角:特斯拉推行大单品策略,相对于传统主机厂,其车型明显偏少;同时,特斯拉致力于实现不同车型之间的平台复用。这本质是对车辆平台化和通用化的追求,有助于大幅降低零部件成本。自动驾驶的领先者。1)数据收集:高级别自动驾驶商业化的重要前提是实现对长尾场景的覆盖,通过对于加州脱离报告的分析,我们认为测试车队实现这一目的仍需较长时间。特斯拉采用影子模式取代测试车队模式,通过众包的方式来解决长尾场景的快速覆盖问题。2)数据处理:目前特斯拉FSD 系统采用自研芯片,该芯片的特点主要体现在高速图像处理、NPU、SRAM 等三个方面。使用外采芯片的竞争对手们对芯片的底层以及深度学习能力难以进行修改,特斯拉则通过自研芯片构建起了底层技术壁垒。商业模式的探索者。1)除传统的汽车销售外,特斯拉还提供一系列增值服务,包括自动驾驶、车载娱乐服务包、OTA 升级、超级充电站以及自营保险等。2)FSD:本质上是以期权模式为汽车这一纯消费品增加投资属性,从而提升汽车的保值率。我们测算得到 FSD 在 2020Q1 末的渗透率约为19.08%-25.89%。3)OTA:特斯拉是 OTA 的首创者,该模式本质是通过软硬件解耦实现硬件生命周期的最大化。4)超级充电网络:最开始以方便特斯拉车主充电为目的,目前已经开始向其他品牌电动车提供服务,未来将逐步演变为电动车的开放性基础设施。5)高级网络连接:特斯拉通过高级网络连接实现了车内功能的订阅化,未来或逐渐形成类似于 APP Store 的生态系统。6)保险:特斯拉能够针对在行驶过程中采集的驾驶数据进行分析,并评估车主发生交通事故的概率,进而通过评估结果向客户收取费用,并赚取溢价部分。特斯拉保险实质上是驾驶数据的变现。推荐虹软科技、道通科技,受益中科创达、德赛西威。在智能驾驶加速发展过程中,基于视觉的 DMS、ADAS 等解决方案的需求将快速增加,同时智能化诊断需求也将激增。据此,推荐虹软科技(688088.SH)、道通科技(688206.SH),受益中科创达(300496.SZ)、德赛西威(002920.SZ)。风险提示:部分技术难题尚未被完全攻克、汽车更强调功能安全,智能化的落地可能慢于预期
共 32 页 2021-02-19
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