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海内外流媒体对比下,探究快手估值方法 - 招商证券
海内外流媒体对比下,探究快手估值方法 目前其多元化的业务模式包括游戏、直播、广告、电商等,并也尚未实现盈利,目前市场中主要采用对 PS 估值或者单用户价值估值。2)Snap 社交属性更加浓厚,目前以视频+照片为主要内容,并也未实现盈利,市场主要采用PS 估值或 EV/Sales 估值以及单用户价值估值。3)奈飞作为流媒体行业的巨头公司上市多年,相对较为成熟。由于业务遍及全球,业务通常以所处市场为角度进行划分。市场主要估值方法包括 PE 估值,以及 SOTP 法即在北美市场运用 EV/EBITDA 估值,在海外市场运用 PS 估值。 大功能包括发现和寻找内容、与他人社交互动以及创作内容和表达自我。并在平等普惠价值观驱动下,通过中长尾流量分配和社群网络结构去中心化落实理念,通过独家的算法与技术打造去中心化的普惠生态社区。 线。1)直播打赏业务基本盘稳定。2)大流量池+多元化的兴趣社群打造平台多元广告场景,通过加载率提升,用户标签丰富提升投放效率,以及产品迭代推进主站推荐页和快手极速版单列流形式增长,广告收入规模有望快速增长,打造第二增长曲线。3)目前直播电商是高景气赛道,目前扩张期货币化率较低,未来建立健康的主播带货生态,完善供应链基础设施,补充供应链环节,提升商品和流量的连接效率,打造第三增长曲线。 手本身未来商业化成长空间。快手目前正处于成长期,公司更注重规模的扩张和用户数的提升。综合考虑快手当前发展阶段、业务模式、业绩表现,进行分部 PS 估值来看,快手整体 PS 估值参考区间为 7x~12x,根据彭博一致预期,快手 2021 年预期收入约为 883 亿,对应市值参考区间为 6183 亿~10599亿元,2022 年预期收入约为 1279 亿,对应市值参考区间为 8950~15342 亿元,具备较大成长空间和市值弹性空间。 险,行业竞争加剧风险,互联网行业监管政策趋严,商业化进展和经营发展不及预期等风险。
共 32 页 2021-02-16
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