TMT 专题：区块链行业有望快速成长 报告起因 1 月 27 日，国家电网公司、中国建设银行、中国人民银行数字货币研究所、等 27 家单位发布“长安链”软硬件技术体系，这是我国首个自主可控区块链软硬件技术体系，将有力推动数字基础设施的建设。 核心观点 区块链去中心化优势明显，联盟链逐步实现场景落地：对比传统中心化数据库，区块链具备去中心化、无需信任系统、不可篡改等核心优势，更加适配数据库透明、安全的核心需求。根据去中心化程度的不同，区块链分为公有链、联盟链和私有链三种应用场景。公有链是真正意义上的去中心化分布式区块链，比特币、以太坊是公有链的代表。联盟链采取多中心式，代表平台包括 R3 联盟等金融领域联盟。联盟链因业务处理速度快、可扩展性高的特点，成为金融、公共服务、供应链等领域拥抱区块链的首选类型，目前基于金链盟、蚂蚁链等联盟链平台的多种类应用已逐步实现落地。私有链没有去中心但具有分布式特点，全部节点由个人或某公司管理，好处在于内部管理更加公开透明、效率更高，其对公司政府内部的审计测试、以及同联盟内银行机构的交易结算有很大价值。 区块链产业链逐步成型。区块链行业上游硬件、技术及基础设施厂商主要提供区块链应用所必备的矿机、矿池、硬盘、路由器等基础设施；中游区块链应用及服务厂商负责区块链通用技术及技术扩展平台研发、数字货币教育与存储平台搭建等工作，为行业应用层提供技术支持；下游区块链应用领域则为区块链技术与现有行业的结合运作。受需求端比特币价格增长及挖矿难度增加、供给端芯片供应稀缺影响，区块链上游矿机市场供不应求局面将持续。数字资产存储和交易的需求也随数字货币价格的上涨和用户数量的增加不断提升。 区块链行业市场规模有望实现快速增长：金融领域，多平台、多国家及地区致力于数字货币研发与探索，区块链将助力无纸化货币金融发展。凭借去中心化分布式信息存储的优势，区块链与云计算、大数据等技术结合可在多方协作网络中增加数据透明度与安全性，目前已在供应链、政务、医疗等领域率先实现应用落地。区块链行业 2016-2018 年市场规模 CAGR 接近25%，据 Fortune Business Insights 研究估计，区块链行业将迎来高速增长阶段，至 2025 年市场规模将达到 210.7 亿美元，2018-2025 年 CAGR高达 42.5%。 投资建议 建议关注区块链产业中游应用服务提供商火币科技、上游矿机制造企业嘉楠科技。 风险提示 数字货币价格下行、区块链产业链下游应用落地进展不及预期 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。