Table_Tit le 2021 年 02 月 17 日 商贸零售 中国区成美妆巨头重要引擎，“就地过节” 带动电商平台销售 ■FY2020 疫情下全球美妆巨头业绩承压，中国地区和线上拉动增长。1）受疫情影响，海外化妆品巨头业绩均有所承压，但亚太地区一枝独秀。2020 年受疫情影响，国外啊化妆品巨头线下业务遭受冲击，营收和业绩均有所承压。根据各公司披露的 2020 年报，FY2020 雅诗兰黛/资生堂/欧莱雅营收下滑 4%/19%/6%，费率皆小幅提升，业绩下滑 62%/5%/由盈转亏。但是，得益于我国疫情在全球范围内迅速得控，亚太地区表现一支独秀。在全球其他地区增速下滑背景下，雅诗兰黛/欧莱雅亚太地区分别增长 15%/2%，资生堂中国地区增长 9.1%。2）偏刚需的药妆、个护板块表现相对较优。分品类看，欧莱雅大众/高档/活性健康/专业美发四个板块中仅包含薇姿、理肤泉、修丽可等品牌的活性健康化妆品板块保持正增， 销售额同比增长 13%至 30.11 亿欧元；雅诗兰黛护肤板块保持增长，资生堂高端化妆品和个护产品同比大涨 20% 和 27% 。3）线上表现亮眼。FY2020 欧莱雅集团电商销售额同比增长 62%，占到了销售总额高达 26.6%，所有部门和市场的电商业务都增长迅猛；2020 年“双 11”期间，资生堂品牌创下了上一年度 2 倍以上的销售额，全年中国业务中，电商领域的销售额占比已超过 40%。■春节消费：“就地过节”倡导下，电商平台销售再添增长点。根据各公司官方网站及联商：美团：春节期间（除夕到初二），全国外卖订单量同比增长 81%， 品质商家订单量同比增长 72%。阿里：1) 飞猪：近一周，预订春节期间的高星酒店订单量环比上周增长超 90%，民宿订单量涨 83%。2) 银泰：“给爸爸妈 妈”挑选礼物的需求比往年增长了 2 成；而因疫情原因，洗护、清洁、家居类订单全年的增长量翻了一倍。3) 饿了么：今年在线上供应年夜饭套餐的餐饮品牌数量相比去年同期增长 164%、参与门店激增 260%，供应的年夜饭套餐数 量同比上涨近 3 倍。京东：母婴类下单金额增长 164%，家纺、家庭清洁、家居日用等品类增长 110%,除夕至初三，京东生鲜销量环比节前增长超 370%。苏宁：春节保健品销量同比增长 128%，一二线城市销量同比增 125%。春节化 妆品销量同比增长 124%，黄金珠宝销量也同比增长了 190%。熟食类环比增183%；酒水类环比增 317%；母婴类环比增 156%；果蔬生鲜类环比增 212%； 保暖内衣环比增 158%；洗护类环比增 275%；零食类环比增 322%。■爱美客：年报业绩略超预期，嗨体驱动快速增长，新产品与新领域布局打开长期空间。公司发布 2020 年报，业绩略超市场预期。2020 年全年，公司实现 营业收入 7.1 亿元，同比增长 27.2%；归母净利润 4.4 亿元，同比增长 43.9%；扣非归母净利润 4.2 亿元，同比增长 43%。单四季度来看，公司实现营业收入2.4 亿元，同比增长 51%；归母净利润 1.5 亿元，同比增长 75.3%。单四季度收 入及利润端相比单三季度进一步提速。同时，根据利润分配预案，本期公司向全体股东每 10 股派发现金红利 35 元（含税），以资本公积金向全体股东每 10 股转增 8 股。2020 年全年，公司实现净利率 62%，同比提升 7 pct；毛利率 92.2%，同比基本保持稳定；销售费用率 10.4%，同比下降 3.5 pct；管理费用率（不包含研发费用）6.1%，同比下降 2.5pct；研发费用率 8.7%，同比基本持平；财务 费用率-2%，同比下降 1.7 pct。环比维度上，单四季度公司毛利率略有提升（0.5pct），销售费用率与研发费用率亦小幅提升（分别约 1 pct），体现出公司 费用端正在摆脱疫情影响步入常态区间，但并未有大幅提升迹象，说明费用端在不断优化。 本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。