" 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证券研究报告 通信行业周报（20201123-20201127） 推荐（维持） 5G小基站部署加速推进，明年下半年或迎爆发拐点 本周观点： 事件：5G加速跑系列沙龙之“蓄势而发，5G小基站将迎来爆发拐点”于23日在线上举行。 正文：5G小基站核心解决室外选址难、室内覆盖难两大行业痛点。5G频率更高，需要更多基站实现覆盖能力。在密集的地区，存量站址相对较少，新站址选择较为局限。小基站体积小，可灵活部署在人群和建筑密集的地方，针对性地补充宏基站信号弱及容量受限区域。同时，小基站可解决5G信号频率高导致的信号衰减，提供良好的室内覆盖。 O-RAN架构助力小基站能力提升。O-RAN将从以下几个方面影响小基站的规模商用。1）降成本：小基站硬件平台统一后的批量生产形成规模效应，降低行业成本。2）提升硬件可靠性：制定开放接口标准并引入规范测试保障硬件整体性能指标。3）提升软件功能灵活性：软件硬件解耦，在硬件统一的基础上能够更加方便地开发灵活多样的边缘应用。4）增强统一OMC管理能力：统一OMC管理能力使得运营商可以更好地对设备进行管理，实现统一网络配置及监管。 小基站需求呼之欲出，预计部署将在明年下半年有所进展。ABI research最新调查显示，2021年全球室内小基站市场规模将达到18亿美元；Dell'Oro预测数据显示，未来5年全球小基站市场规模将达到250亿美元。目前交由信通院进行进网测试的5G基站中，小基站占比为1/3-1/2，与4G时代相比有了很大提高。5G室外覆盖范围小于传统3G/4G网络，需要通过大规模部署小基站，采取“宏小结合”的方式实现全面覆盖。 5G小基站产业链参与者众多，更多中小厂商入局带来多元化机会。5G小基站参与者除华为、中兴、诺基亚、爱立信、大唐等传统的宏站设备厂商外，还有上游的硬件、软件、站址资源、网络资源供应商以及位于的中游的解决方案服务商，中小企业机会众多，产业链迎来多元化的投资机会。 本周行情：本周通信板块涨跌幅为-1.43%，沪深300指数涨跌幅为0.76%，通信板块跑赢沪深300指数2.19个百分点，在所有一级行业中排序17/28。2020年年初至今通信板块涨跌幅为-1.3%，电子板块涨跌幅为34%，传媒板块涨跌幅为12.1%，计算机板块涨跌幅为10.8%，创业板涨跌幅为41.5%，沪深300指数涨跌幅为21.6%，通信板块跑赢沪深300指数22.9个百分点。通信板块跑赢创业板指数42.8个百分点。截止至本周结束，通信行业按申万一级行业指数分类的PE-TTM为40.25，位列所有申万一级行业第8，同期的沪深300 PE-TTM为15.12。 投资建议：云及流量基建板块：直接受益公募REITs试点政策落地的零售型IDC企业光环新网（300383.SZ）；钢铁信息化/自动化/智能化、IDC业务双轨并行，立足上海罗泾战略布局全国的批发型IDC企业宝信软件（600845.SH）；子公司香江科技深耕IDC领域数十年，具有一线城市资源及IDC全产业链能力的城地香江（603887.SH）。 物联网及下游应用板块：移远通信（603236.SH），全球物联通信模组龙头企业，专注模组行业的物联蜂窝通信模组的平台型公司，在5G、NB-IoT、Cat.1模组等领域积极投入研发布局，在万物互联时代有望卡位占得先机。广和通（300638.SZ），物联通信模组龙头企业、全球笔电模块绝对龙头，通过与lntel的合作实现笔电业务快速成长，同时积极布局高毛利的车载市场和其他5G高价值场景，有望延续业务高增长。和而泰（002402.SZ），国内智能控器龙头，优先受益产业链分工转移和下游智能网联趋势。5G毫米波测试进展顺利，未来一旦商用铖昌科技有望优先受益。拓邦股份（002139.SZ），国内智能控制器龙头企业，周期回暖叠加长期成长趋势构成公司长线逻辑，目前公司仍然处于低估状态。移为通信（300590.SZ），公司追踪类终端业务盈利能力强、渠道壁垒深。追踪类终端业务的稳步增长、共享出行和动物溯源业务的爆发正带动业绩环比改善；中长期看公司有望逐步抢占海外竞争对手退出留下的真空份额。 建议关注：中际旭创、新易盛、紫光股份、天孚通信、亿联网络、科华恒盛、数据港、鸿泉物联。 风险提示：美国对于国内科技企业制裁加重。 证券分析师：韩东 邮箱：handong@hcyjs.com 执业编号：S0360520060003 占比% 股票家数(只) 107 2.62 总市值(亿元) 12,056.11 1.43 流通市值(亿元) 9,439.96 1.52 % 1M 6M 12M 绝对表现 -0.66 -0.89 7.06 相对表现 -5.8 -30.04 -21.9 《通信行业周报（20201102-20201106）：海外加速推进Open RAN发展进程，建议关注Open-RAN带来的供应链多元化机会》 2020-11-08 《通信行业周报（20201109-20201113）：华为5.5G愿景构筑六边形场景，终端模组价格下探丰富5G生态》 2020-11-15 《通信行业周报（20201116-20201120）：5G+工业互联网首次国家级大会召开，产业生态化进程有望加速》 2020-11-22 -8%7%22%37%19/1220/0220/0420/0620/0820/102019-12-02～2020-11-27沪深300通信相关研究报告 相对指数表现 行业基本数据 华创证券研究所 行业研究 通信 2020年11月29日 "