互联网行业周报（20210201-20210205） 推荐（维持） 抖音对腾讯提起反垄断诉讼，头腾大战升级 上周，上证综指上涨0.38%，深证成指上涨1.25%，创业板指上涨2.07%，中小板指上涨0.60%，标普500上涨2.99%，恒生指数上涨3.55%，纳斯达克指数上涨6.01%。 美国中概股最近一周涨跌前三：涨幅前三：趣店（49.25%）、蘑菇街（34.35%）、优信（31.82%）；跌幅前三：腾讯音乐（-3.57%）、易车（0.00%）、58同城（0.00%）。 港股科技类最近一周涨跌前三：涨幅前三：倢冠控股（219.28%）、新维国际控股（169.91%）、飞鱼科技（109.09%）；跌幅前三：维太创科（-17.35%）、神州数字（-17.08%）、升华兰德（-13.51%）。 上周行业看点：抖音对腾讯提起反垄断诉讼，头腾大战升级 抖音于2月2日在北京知识产权法院正式向腾讯提起反垄断诉讼。抖音要求法院判令腾讯立即停止滥用市场支配地位的垄断行为，刊登公开声明消除不良影响，并赔偿抖音经济损失及合理费用9000万元。这是自市场监管总局在2020年11月发布《关于平台经济领域的反垄断指南（征求意见稿）》以来，中国境内第一起发生在互联网企业之间的反垄断诉讼。 头腾大战历时已近三年，反垄断已成双方新战场。头腾大战起于2018年4月微信对抖音等APP分享链接的限制，在2018-2020年间，腾讯与字节跳动发生了诸多法律纠纷，双方的焦点主要集中在不正当竞争、侵权等层面，但随着中国互联网反垄断监管的进一步加强，字节系与腾讯系的法律纠纷也首次上升至反垄断的层级。 垄断行为较难界定，反垄断诉讼或成持久战。要判定腾讯存在滥用市场支配地位的垄断行为，需至少经历“界定相关市场”、“界定腾讯是否存在市场支配地位”、“界定腾讯是否滥用了市场支配地位”这三个步骤。但由于互联网平台本身就具备大量可供拒绝交易、限定交易的正当理由，再加上平台经济存在业务复杂、边界模糊、市场支配地位具体衡量标准仍有待进一步明确等诸多问题，因此这三个方面的界定在实践中都存在很大的困难。 互联网巨头时长大战如火如荼。在反垄断纠纷背后的是互联网巨头之间激烈的时长争夺，自2017年起，字节系APP的用户使用时长占比持续上升，进而对腾讯系的领先地位产生了挑战。QuestMobile数据显示，字节系APP使用时长占移动互联网活跃用户总时长的比重从2017年6月的3.9%增至2020年12月的15.8%；而同期腾讯系APP的使用时长占比则从54.3%降至36.2%。 微信持续改进视频号功能，充分释放反击信号。微信视频号于2020年1月开始内测，据张小龙数据，截至2020年6月底，微信视频号已有2亿DAU，对头部短视频应用的追赶态势已十分明显；而在2021年1月的微信8.0版本中，微信新增了全屏播放视频号等新功能，进一步提升视频号的使用体验。 微信红包与视频号已在春节前夕打通，平台与视频号作者或将实现双赢。对于微信来讲，视频号平台或可效仿2015年的微信支付，通过红包分发的社交化传播获得大批增量用户；而部分优秀品牌和短视频作者也有望借机出圈，扩大自身的影响力。 建议关注：腾讯控股 风险提示：疫情反复，反垄断监管趋严。 证券分析师：靳相宜 行业基本数据 相对指数表现 相关研究报告 华创证券研究所 行业研究 互联网研究