科技驱动数据&算法进化，新流量激发产业新机遇——2021年度新零售投资策略分析师：陈腾曦S1230520080010联系人：于健/辛泽熙/刘雪瑞2020年12月01核心观点：科技创新驱动数据&算法进化，数据&算法进化驱动流量变革，新流量激发产业新机遇➢科技创新驱动数据&算法进化，数据&算法的进化使得搜索流量和推荐流量两类底层电子商务逻辑得以日趋完善；➢沿搜索流量和推荐流量两条主线，我们可以清晰定位平台的价值与壁垒，并从全产业链角度把握相关投资机会；➢科技创新对国内外的数据&算法进化、乃至驱动流量变革方面具有底层的相似性，投资分析框架具备不同市场的普适性。投资建议：关注具备强价值与壁垒的平台，从全产业链视角出发把握投资机会➢搜索流量下的价值、壁垒与投资机会：平台拥有用户心智壁垒，承接全渠道营销流量，品牌商多渠道运营、高效承接流量•国内：建议关注平台型公司阿里巴巴、京东；品牌型公司御家汇；•国外：建议关注平台型公司谷歌、亚马逊；品牌型公司安克创新、星徽精密；服务商焦点科技、吉宏股份；➢推荐流量下的价值、壁垒与投资机会：社交与内容平台流量增量巨大，产业机遇层出不穷•社交电商：建议关注拼多多、Facebook、Wish；•内容电商：建议关注平台型公司快手、字节跳动（抖音）、Bilibili、小红书；基于“货”变现型公司星期六、盛讯达、起步股份；基于“广告”变现型公司天下秀；➢产业数字化：科技创新助力产业数字化，推动精细管理变革•本地生活：建议关注平台型公司美团；•品牌运营数字化：建议关注渠道型公司孩子王、品牌型公司周大生；•B2B数字化：建议关注国联股份；•SaaS：建议关注中国有赞、微盟集团、Shopify、光云科技、汇纳科技。目录CONTENTS01科技创新驱动算法进化，新流量催化新机遇02搜索流量下的平台价值、壁垒及产业链机会03推荐流量下的平台价值、壁垒及产业链机会04算法进化助力产业数字化，推动精细管理变革05风险提示与投资建议301Partone科技创新驱动算法进化新流量催化新机遇添加标题401科技创新驱动数据&算法进化，数据&算法进化驱动流量变革，新流量激发产业新机遇➢科技创新驱动数据&算法进化，数据&算法的进化使得搜索流量和推荐流量两类底层电子商务逻辑得以日趋完善；➢沿搜索流量和推荐流量两条主线，我们可以清晰定位平台的价值与壁垒，并从全产业链角度把握相关投资机会；➢科技创新对国内外的数据&算法进化、乃至驱动流量变革方面具有底层的相似性，投资分析框架具备不同市场的普适性。科技创新社交电商02Partone搜索流量下的平台价值、壁垒及产业链机会•平台—阿里&京东：用户心智壁垒下的不可替代性•品牌商—御家汇：多品牌&多品类&全渠道，强承接运营能力2.1国内流量2.2海外流量•平台—谷歌&亚马逊：中心化搜索流量为主•品牌商—安克创新：品牌出海典范，消费电子新龙头•品牌商—星徽精密：海外运营优秀玩家，4K激光探路者•服务商—焦点科技：B2B跨境业务全链路龙头•服务商—吉宏股份：东南亚COD龙头，SaaS化进程可期602平台—阿里巴巴&京东：用户心智壁垒下的不可替代性技术革新驱动下，中心化搜索电商享受网购商品丰富、便捷的渠道红利崛起淘宝天猫：“底层服务商属性”承接全渠道流量，构筑品牌势能。➢站内流量分为推荐逻辑和搜索逻辑，属性仍以搜索逻辑为核心•搜索关键词分为品牌词、网红词、类目词等，品牌关键词大多来源于公司品牌自带的免费流量。➢新品牌打法为线上线下全案营销+淘宝天猫承接流量：•全渠道营销：拥有目标客群的性别、年龄、区域等精准定位，全渠道全案营销（流量是点，渠道是网，全渠道是各种网组成的立体空间，流量在空间跳动，全渠道营销反复加深品牌认知）。•流量汇集：广泛触达的流量终究只是零散的点，淘宝天猫依然是中国占据统治地位的搜索电商生态级平台，占领的用户“搜索心智”，用户会通过站内搜索去了解品牌的产品、销量、口碑，站内天然适合新品牌承接流量。•站内运营基础设施：淘宝天猫提供了最为丰富和成熟的供应链、物流、品牌宣传、营销推广、研发&IT、客户服务、财务等一体化的基础设施，使得这里最适合、最高效构筑线上品牌势能。京东：“商超属性”自营正品+优质物流服务，沉淀3亿品质客户。➢同样是搜索属性，京东具备极强的大卖场属性，低频、高客单。➢自营保障正品，3C家电标品起家并仍占主导，占据“品质心智”。➢自建物流保障体验，“当日达、次日达、京尊达”树立电商体验标杆，强化用户“品质心智”。7