行业报告 | 行业研究周报 公用事业 碳中和承诺下，新能源运营企业将充分受益 本周专题： 2020 年 12 月，中央经济工作会议明确提出，做好碳达峰、碳中和工作为2021 年的八项重点任务之一。 核心观点：我国实现“碳中和”任重道远，十四五期间政策推进或加快 2020 年 9 月，国家提出“二氧化碳排放力争于 2030 年前达到峰值，努力争取 2060 年前实现碳中和”政策图景；2020 年 12 月，中央经济工作会议将“碳达峰、碳中和”工作列为 2021 年的八项重点任务之一。政策频繁发声，体现出我国降低碳排放强度的决心。目前，我国煤炭需求及二氧化碳排放量均居世界首位，且仍处于碳排放增加阶段，从碳达峰到碳中和的时间较国外发达国家要缩短几十年，政策紧迫性较强。 提高可再生能源发电占比，是电力部门实现减排的必由之路 据 IEA 机构发布的 2018 数据，我国由能源消费产生的二氧化碳排放量中，电力与热力部门碳排放占比高达 51%，电力部门深度脱碳是实现碳中和的重要途径。从电源结构看， 2019 年，我国煤炭发电占比达 62%，而同期美国、欧盟、日本煤电占比仅为 23%、14%、30%。提高可再生能源发电占比，从而进一步降低煤电发电的占比，是电力部门实现能源减排的必由之路。 碳中和承诺驱动能源加速转型，风电、光伏装机高增确定性强 国家电网在《中国能源电力发展展望 2020》报告中，结合碳达峰、碳中和愿景，对我国中长期能源转型路径进行测算。据报告分析，一次能源需求有望在 2030 年左右达峰， 2060 年非化石能源占一次能源的比重将达到63%~81%左右。我们在该报告的基础上，对风电、光伏发电情况进行预测，我们预计风电、光伏装机将由 2019 年 2.10 亿千瓦、2.04 亿千瓦，分别提升至 2030 年 7.7 亿千瓦、13.8 亿千瓦，合计 22 亿千瓦，高于 12 月气候雄心峰会上提出的 12 亿千瓦最低目标。风电、光伏行业向好景气下，叠加发电成本及储能成本的进一步下降，以及智能电网等技术发展，“风光”发电未来可期，新能源运营企业有望充分受益。 投资建议：碳中和承诺下，新能源运营企业将充分受益 碳中和、碳达峰承诺下，电力部门深度脱碳是必经之路。我们预计在碳中和、碳达峰政策目标下，风电、光伏装机将由 2019 年 2.10 亿千瓦、2.04 亿千瓦，分别提升至 2030 年 7.7 亿千瓦、13.8 亿千瓦。装机容量高增确定性强，叠加产业链的发展以及装机成本的下降，风电、光伏发电行业将摆脱补贴依赖并获得进一步发展，风电、光伏发电运营资产价值面临重估。建议关注光伏运营企业【太阳能】【林洋能源】【信义能源】等；风电运营企业【节能风电】【福能股份】【金风科技】【龙源电力】等。 风险提示：政策推进不及预期；补贴兑付节奏大幅放缓；补贴资金持续拖欠；等。 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明