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消费数据跟踪2021年第一期:消费增长逐季恢复,离岛免税高增长 - 国元证券
[Table_Title] 消费增长逐季恢复,离岛免税高增长 报告要点: 社零数据:12 月增速 4.6%,餐饮收入季度转正12 月社零增速 4.6%,环比回落 0.4pct,全年社零总额同比下降 3.9%。分消费类型看,12 月商品零售同比增长 5.2%,环比回落 0.6pct,餐饮收入同比增长 0.4%,环比转正。分渠道看,全年网上零售额同比增长 10.9%,其中实物商品同比增长 14.8%,占社零总额比重上升至24.9%;线下渠道各类业态中,全年超市零售额同比增长 3.1%,百货店/专业店专卖店同比分别下降 9.8%/5.4%/1.4%。分消费类目看,全年必选消费粮油食品/日用品/中西药品增长稳定,可选消费服装纺织/化妆品/金银珠宝/烟酒/通讯器材增速分化较大,12 月通讯器材、烟酒同比增长超过 20%。 渠道:离岛免税高增长,电商平台规则调整1)免税:离岛免税高增长,新政释放需求。据海南省商务部,2020 年全年离岛免税销售额达到 327.40 万亿,同比增长 127%,日均销售额自 7 月 1 日新政实施以来,由不到 1 亿上升至 1.3 亿,2021 年元旦期间达到 1.8 亿,免税消费需求迎来释放。2)电商平台:入驻规则调整,内容化程度加深。天猫、京东调整了入驻规则调整,对化妆品、个护、服装等热门品类进行开店限制。此外,天猫同时提升了店铺续签条件,要求只有年度累计销售额+基础服务考核分均达标者,才能续签经营。内容化上,淘宝直播升级为点淘,消费者只需点一点直播/视频中的产品,即可跳转购买链接。3)线下渠道:2021 年全国拟开业购物中心数量超 1000 个,华东地区占比近四成,上海地区拟开业数量全国第一。截至 2019 年底,全国购物中心存量突破 6000 家,受疫情影响,2020 年开业进程几乎停滞。 线上消费品横向比较:宠物线上增速爆发,客单价翻番2020 年 12 月,天猫+京东平台销售额前三行业为大家电、手机和女装 , 销 售 额 分 别 达 到 452.4 亿 /395.5 亿 /391.4 亿 , 同 比 增 速5.01%/10.40%/-5.65%。增速前三行业为宠物、处方药、医疗及健康服务,同比增长 1092.13%/476.29%/149.27%,宠物增速连续 6 个月超 1000%。均价前三行业依然是手机、医疗及健康服务、大家电,分别达到 2798.47 元/1230.72 元/1213.42 元,均价过千元,前三地位稳固。 投资建议积极关注可选消费龙头、免税及线上渠道,关注标的:珀莱雅、华熙生物、御家汇、上海家化、青松股份、周大生、稳健医疗、中国中免、值得买。 风险提示疫情影响,需求不及预期,政策风险
共 16 页 2021-01-25
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