投资要点布局：科技巨头纷纷建立人工智能实验室；通过持续收购储备人才和技术。谷歌2014年收购DeepMind，其与GoogleX和谷歌人工智能实验室（TensorFlow）共铸谷歌人工智能传奇，DeepMind亦因AlphaGo大战而李世石而闻名于世。微软全球七大研究院，研究覆盖人工智能、深度学习等。IBM建立12大研究院，1997年战胜国际象棋冠军的“深蓝”亦出自IBM之手。此外，国外巨头如Facebook，国内巨头如BAT等，亦成立研究院布局人工智能。兼并收购方面，近年来，苹果、谷歌、因特尔、微软、Facebook等科技巨头在人工智能领域累计进行了数十次兼并收购。苹果在AI领域的并购更是多达每年20-30起。硬件芯片：重金投入硬件，以提升运算速度。可以提升运算速度的GPU广泛应用于AI领域，NVIDIA在该市场份额超过80%。其他科技巨头希望研发新一代芯片提升计算性能并打破垄断。IBM推出神经元芯片，降低功耗。谷歌专用TPU芯片服务于AlphaGo。微软基于FPGA的A-eye芯片，赋予摄像头视觉理解力。英特尔将于2017年推出为AI深度学习设计的IntelXeonPhi处理器，强调与CPU协同工作的GPU技术。代码开源：“开放”谋求大生态。开源是科技巨头在人工智能技术层的共同选择。开放的安卓系统在手机中获得成功，份额高达87%。2015年初，Facebook率先发布深度学习开源系统Torch，同年底开放BigSur深度学习服务器源代码。谷歌TensorFlow开源，可用于语音识别等深度学习领域。微软亚洲研究院将分布式机器学习工具包(DMTK)通过GitHub开源。IBM开源了机器学习平台SystemML。我们认为，代码开源是人工智能技术层的发展方向，更高效的开源平台将孕育更庞大的场景应用生态，也将带来更大的市场价值。长期看，开源平台将向优势公司集中。场景应用：试水与场景的融合。AI源于技术，终于场景，有变现能力的场景包括：无人驾驶汽车、智能家居、Fintech等。AI与产业场景的深度融合是应用层变现的关键，科技巨头在该领域以试水布局为主。苹果AI利用自身的手机和手表产品场景。谷歌人工智能业务繁杂，多领域遍地开花，包括AlphaGo、无人驾驶汽车、智能手术机器人等。微软在语言语义识别、计算机视觉等领域保持领先。IBM最早布局人工智能，“万能”Watson推动多行业变革。百度推出“百度大脑”计划，重点布局无人驾驶汽车。风险因素：GPU等硬件性能提升进程慢于预期，市场对于人工智能和深度学习的预期显著高于技术进步速度，AI出现明显的失误并导致较大的事故，法规加大AI监管力度等。投资策略。我们密切关注人工智能领域的技术进展和投资机会，海外巨头的收购、布局和技术进步可能导致国内相关板块的预期提升。维持“人工智能”主题“强于大市”评级。涉足人工智能领域的上市公司包括：光环新网、科大讯飞、东方网力、华胜天成、川大智胜、中科曙光、同花顺、鲁亿通等。相关公司盈利预测、估值及投资评级公司股价（元）EPS（元）PE（倍）评级1516E17E18E1516E17E18E光环新网33.440.160.550.861.12209613930买入科大讯飞29.030.330.400.560.6688735244买入东方网力23.480.770.500.620.8030473829增持华胜天成*10.950.080.100.140.201351057653无川大智胜*30.890.240.220.310.3912913810180无中科曙光*32.580.590.420.570.7655785743无同花顺*62.121.782.162.853.7135292217无鲁亿通*28.550.520.280.720.93551023931无资料来源：Wind，中信证券研究部预测；注：股价为2016年9月13日收盘价，*标注公司EPS为Wind一致预测中信证券研究部许英博电话：010-60838704邮件：xuyb@citics.com执业证书编号：S1010510120041相关研究1.前瞻研究：人工智能时代，投资机会前瞻（2016-09-05）2.前瞻研究：热点跟踪—美国非金融类公司2015年在手现金创九年新高(2016-08-29)3.前瞻研究：市场动态追踪（2016年8月19日-8月25日）—2Q对冲基金苹果仓位创历史新低(2016-08-29)4.前瞻研究：市场动态追踪（2016年8月11日—8月18日）—软件是2015美国风投最青睐的行业(2016-08-22)5.前瞻研究专题报告—汽车的“智能电动共享”未来(2016-08-12)............................................................................................................................13投资机会和评级.................................................................................................................13