投资策略周报|农林牧渔 农林牧渔行业 上周猪价下跌6%，放弃幻想、准备过冬 核心观点： 养殖：据搜猪网， 9月17日全国瘦肉型生猪出栏均价12.48元/公斤，周环比下跌6.24%，同比下跌63.15%；自繁自养头均亏损565.95元/头，外购育肥亏损约1138.92元/头，上年同期盈利分别约2496.19元/头、981.32元/头（wind，博亚和讯）。根据统计局数据，当前生猪存栏、能繁母猪存栏均超过2017年末非瘟前水平，今年7、8月份开始能繁母猪存栏量出现环比下行，但考虑行业淘汰低产母猪留下高产母猪的情况，整体生产能力仍处于上行阶段。8月生猪存栏环比增长1.1%，受前期母猪回升滞后影响新增仔猪数仍处于增长阶段，未来几个季度行业供给仍将处于惯性增长阶段，明年春节后猪价存在再创新低的可能。考虑前期仔猪价格走势以及育肥周期，预计9月份以后部分上市公司将接近完成高价仔猪消化，行业整体成本线有望收敛趋近。预计未来几个季度猪价仍将处于寻底以及磨底阶段，行业整体“过冬”。建议重点关注温氏股份、牧原股份、正邦科技、天邦股份、新希望等公司。据新牧网，9月17日，黄羽快大鸡价格6.19元/公斤，周环比上涨3.2%，中速鸡价格6.75元/公斤，周环比下跌1.3%;土鸡价格7.66元/公斤，周环比上涨0.7%。白羽肉鸡产业链上下游景气分化明显，重点关注上游种鸡高景气益生股份、民和股份受益，关注圣农发展食品业务拓展。 饲料、动保：猪料、水产料维持高景气，蛋禽、肉禽仍同比下滑。据饲料工业协会，8月全国工业饲料产量同比+14.9%，其中猪饲料、蛋禽料、肉禽料和水产料产量同比分别+41.7%、-4.5%、-4.1%和+19.0%。海大集团销量增速大幅领先行业，新增产能加速投放，预计年新增产能600万吨左右，未来3年增长确定性强，短期公司面临养殖对表观业绩增速的拖累，当前位置主业估值已经具备中长期吸引力，继续维持重点推荐。动保板块，考虑猪价下行以及去年基数因素，预计3季度板块业绩增速面临下行压力，重点关注具备新品增量的公司，关注普莱柯、科前生物等。 种植业：近期种业进入政策密集发布期，市场关于加强行业知识产权保护力度以及转基因商业化放开预期提升，“先正达”IPO或加速推进国内种业技术进步。建议关注隆平高科、荃银高科、登海种业等。 本周行业跟踪：重要价格：据搜猪网，9月17日，全国瘦肉型生猪出栏均价12.48元/公斤，周环比下跌6.24%，同比下跌63.15%；仔猪平均价33.08元/公斤，周环比下跌3.84%，同比下跌59.43%。 风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品风险。 行业评级 买入 相对市场表现 相关研究：