2020年11月29日 公用事业行业 投资周报 2021年版国家危险废物名录出台，白鹤滩首批坝段浇筑到顶 ——公用事业及环保行业周报 投资组合及调整 我们本周维持核心组合不变，推荐大固废战略持续推进，业绩确定性强的瀚蓝环境；环境修复龙头地位稳固，固废领域项目不断建设投产，业绩有望保持高速增长高能环境；拥有长江流域水资源整合优势，股权投资持续推进的长江电力；LNG接收站带来业绩新增量，城燃业务稳健成长的深圳燃气；盈利能力突出，管理运营水平优质，拥有行业稀缺的财务属性，生态战略布局向文旅+大环保延伸，工程+运维双轮驱动的绿茵生态。 投资主题 电力：2020年11月26日，白鹤滩水电站大坝首批坝段浇筑到顶，意味着目前全球在建最大的水电工程进展顺利，白鹤滩水电站装机总容量是1600万千瓦，单机容量100万千瓦位居世界第一，建设进度预计在2021年7月首批机组投产发电；此外，三峡集团的乌东德水电站目前也已经有5台机组投产，预计在2021年底全部投产。我们认为十四五期间水电产能将迎来新一轮的投产高峰，在清洁能源持续发展的情况下，优质大水电项目的稀缺性逐渐凸显，建议关注具备流域梯级水库联合调度能力的水电龙头企业。 推荐（维持评级） 邱懿峰（分析师） 010-69004648 qiuyifeng@xsdzq.cn 证书编号：S0280517080002 行业指数走势图 公用事业 沪深300 相关报告 《三峡电站创单座水电站年发电量世界纪录》2020-11-22 《10月份全社会用电量同比增长6.6%，持续推进污染防治攻坚战》2020-11-15 《加强区域环境污染联控，京津冀大气污染防治工作持续推进》2020-11-07 《9月份用电量同比增长7.2%，大气污染防治工作持续推进》2020-10-17 《大运河生态环境保护持续推进，新修订《电力法》开始征求意见》2020-10-11 环保：2020年11月25日，经生态环境部部务会议审议通过的《国家危险废物名录（2021年版）》正式公布，《名录》将于2021年1月1日起施行。《名录》在1998年首次发布以来历经2次修订，但原版已经难以有效支撑和指导当前我国危废管理工作。本次修订重点是针对危废管理过程中出现问题较为集中的废物进行修订，《名录》共计列入467种危废，较2016年版减少了12种，并新增豁免16个种类危废；而且在正文部分删除了医废和废弃危险化学品相关条款，其有关内容将进一步完善和细化后纳入《名录》附表中。所以新《名录》通过细化类别的方式，确保列入《名录》的危险废物的准确性，更加科学严谨，有利于提高我国危险废物精细化管理水平。 行业增量信息及点评 2020年11月27日秦皇岛（Q5500）动力末煤平仓价598元/吨，周环比下降13元/吨，煤炭价格近期波动明显；秦皇岛港口库存周环比下降5.5万吨，达到507万吨，港口库存处于中低位水平。预计未来随着煤炭供给增加，煤炭价格将逐渐平稳。 行业政策与重要新闻公告： 【生态环境部固体废物与化学品司有关负责人就《国家危险废物名录（2021年版）》有关问题答记者问】 【陕西电网负荷和日用电量连续两天创历史新高】 【国务院第七次大督查通报转供电环节截留降低电价政策红利】 【逾4100亿度！“西电东送”宁夏向华东华北外送电再次刷新历史纪录】 上周调研及报告 三峡电站创单座水电站年发电量世界纪录-周报-20201122 风险提示：用电需求下滑，融资环境恶化，政策推进不及 敬请参阅最后一页免责声明 -1- 证券研究报告 重点公司盈利预测 子行业 证券代码 股票名称 市值(亿元) ROE（%） 2020-11-29 公用事业行业 固废 监测 修复 环卫 火电 核电 300388 *国祯环保 水处理 300070 碧水源 600461 洪城水业 大气 600388 龙净环保 600323 *瀚蓝环境 603568 伟明环保 601200 上海环境 002672 东江环保 300203 聚光科技 300137 先河环保 300422 博世科 000967 盈峰环境 603686 龙马环卫 600025 华能水电 水电 600886 国投电力 600674 川投能源 600795 国电电力 600011 *华能国际 600023 浙能电力 601991 大唐发电 600027 华电国际 601985 中国核电 供暖 600167 *联美控股 601139 *深圳燃气 燃气 000968 蓝焰控股 603393 新天然气 日收盘价） 66.68 267.41 65.60 109.58 186.51 265.64 130.25 81.33 57.33 38.24 50.11 279.93 74.53 804.60 677.08 463.11 424.45 810.02 515.47 440.46 363.94 754.92 315.53 218.06 78.56 80.34 PB EPS PE 2018 2019 2020E 2021E 2018 2019 2020E 2021E 0.52 0.54 0.54 0.63 18.35 17.67 17.67 15.14 1.76 0.40 0.45 0.52 0.52 21.13 18.78 16.24 16.24 1.33 0.43 0.61 0.70 0.84 16.09 11.34 9.85 8.21 1.30 0.75 0.80 0.84 1.00 13.67 12.81 12.21 10.22 1.90 1.14 1.19 1.39 1.72 21.35 20.45 17.51 14.15 2.60 1.08 1.04 1.00 1.27 19.57 20.33 21.20 16.61 5.29 0.82 0.67 0.57 0.77 14.12 17.21 20.19 15.15 1.42 0.47 0.48 0.44 0.67 19.68 19.27 20.95 13.80 1.83 1.33 0.09 0.90 1.18 9.53 140.78 14.11 10.72 1.70 0.47 0.48 0.45 0.57 14.77 14.46 15.26 12.18 1.86 0.66 0.79 0.77 0.96 18.68 15.63 16.14 12.83 2.12 0.41 0.43 0.47 0.57 21.59 20.58 18.75 15.62 1.73 0.80 0.65 1.04 1.22 22.41 27.58 17.29 14.71 2.73 0.32 0.31 0.29 0.33 13.97 14.51 15.39 13.49 1.66 0.63 0.67 0.83 0.84 15.54 14.50 11.75 11.54 1.59 0.81 0.67 0.73 0.75 12.97 15.71 14.50 14.04 1.67 0.06 0.09 0.15 0.24 35.41 24.83 14.81 8.91 0.83 0.07 0.06 0.57 0.62 73.71 86.00 9.05 8.32 1.02 0.30 0.32 0.40 0.46 12.63 11.84 9.41 8.26 0.78 0.07 0.03 0.09 0.11 33.15 93.70 26.42 20.79 1.04 0.16 0.29 0.46 0.54 23.50 12.72 8.06 6.85 0.77 0.30 0.30 0.35 0.40 15.95 16.39 13.83 12.27 1.45 0.75 0.70 0.81 0.95 18.43 19.82 17.02 14.52 3.83 0.36 0.37 0.44 0.53 21.06 20.49 17.23 14.30 1.87 0.70 0.58 0.59 0.70 11.60 14.00 13.86 11.57 1.73 2.09 1.89 1.60 2.49 12.26 13.56 16.01 10.27 3.06 9.46 6.86 10.29 14.91 13.92 23.14 9.02 9.76 1.20 12.73 13.16 15.78 8.78 10.82 14.41 10.08 11.78 10.86 3.46 1.71 6.69 1.64 5.54 10.54 9.22 21.05 9.60 12.81 16.70 003816 中国广核 1,419.01 0.19 0.20 0.21 0.22 14.71 13.98 13.63 12.98 1.51 资料来源：Wind，新时代证券研究所（带*为新时代公用环保行业覆盖标的，其余公司均采用wind一致预期，股价为2020年11月27603588 *高能环境 117.76 0.50 0.62 0.69 0.91 29.32 23.62 21.16 16.04 2.59 600900 *长江电力 4,618.87 1.03 0.98 1.10 1.10 19.76 20.74 18.46 18.46 2.78 敬请参阅最后一页免责声明 -2- 证券研究报告