社会服务行业周报 税收优惠助力免税高景气， “五一”欲延续高 出游热情 上周（2021.04.06-2021.04.09）行情回顾：上周指数震荡下降，上证指数累计下跌 0.96%，报收 3,450.68。沪深 300 上周累计下跌 2.45%，报收5,035.34。创业板上周下跌 2.42%，报收 2,783.33。上周休闲服务子板块涨多跌少，涨跌幅由高到低分别为：酒店（3.09%），餐饮（2.57%），景点（1.13%），其他休闲服务（-0.06%），旅游综合（-8.83%）。上周申万28 个一级行业跌多涨少，前五名涨幅的是钢铁、综合、采掘、有色金属和轻工制造。其中休闲服务板块累跌 6.27%，在申万一级 28 个行业排名中位列最后，休闲服务行业跑输沪深 300 指数 3.82pcts。海南自贸港利好政策，望助免税迎新高潮，小长假景区、酒店、机票等业务数据均大幅增长，“五一”黄金周望延续。 主要观点： 海南自由贸易港利好政策，望助免税购物迎来新高潮：财政部、国家税务总局印发《海南自由贸易港旅游业、现代服务业、高新技术产业企业所得税优惠目录》，对符合条件的企业在 2025 年前新增境外直接投资取得的所得免税。发改委于 4 月 8 日召开新闻发布会，介绍支持海南自由贸易港建设放宽市场准入若干特别措施有关情况。在海南自贸港建设背景下，海南离岛免税、岛内免税、跨境电商未来有望协同共荣，打造国际购物胜地，从而给相关产业带来发展机遇。 假期出游热情高涨“五一”欲延续，旅游业复苏超预期：文旅部发布数据显示，小长假 3 天全国国内旅游出游 1.02 亿人次，按可比口径同比增长 144.6%，恢复至疫前同期的 94.5%。全国实现国内旅游收入 271.68 亿元，同比增长 228.9%，恢复至疫情前同期的 56.7%，旅游业复苏的程度远超预期。北京市重点监测的 182 家旅游景区累计接待游客 608.7 万人次，恢复到 2019 年同期的 98.7%， 在疫情得到有效控制下，预计即将到来的“五一”黄金周有望会延续这一火爆的局面。 假期酒店间夜量超疫前数据，航空运输大幅增长：人们积压已久的出游热情，在 2021 年清明假期首次释放。同程旅行大数据显示，清明假期期间，同程旅行平台酒店间夜量同比 2019 年清明增长 90%。据央视新闻初步统计，2021 年清明期间全民航预计运输旅客 432.8 万人次，同比 2020年大幅增长 256.4%，由于国内疫情防控形势平稳，国内旅客运输量、平均客座率和航班量均明显高于去年清明假期和今年春运期间。 投资建议： 在国内国际消费双循环背景下，海南自贸港助免税行业持续利好，免税龙头企业中国中免中长期具备优质成长性。清明假期国内酒店、机票、景点门票等业务数据均亮眼，“五一”黄金周有望延续亮眼势头，旅游酒店业业绩有望加速回暖。继续推荐免税龙头企业中国中免，推荐处于旅游恢复逻辑中的中青旅、岭南控股、众信旅游，并建议关注国内酒店龙头企业，具有地缘优势的景区企业。 风险提示： 新冠病毒疫情反复，行业复苏不及预期、政策落地及执行不及预期。