发布工业 PLC，开启新成长空间 陈宝健（分析师）chenbaojian@kysec.cn证书编号：S0790520080001工业软件龙头，深度受益智能制造高景气公司为中国宝武旗下唯一工业软件和云服务供应商，具备深厚技术和资源壁垒。在智能制造建设大潮下，我们看好公司产品线和应用领域扩张助推业绩快速提 升。我们维持 2021-2023 年的盈利预测，即归母净利润为 17.20、22.86、30.01亿元，EPS 为 1.14、1.52、2.00 元/股，当前股价对应 2021 年-2023 年 PE 为 58.4、43.9、33.4 倍，维持“买入”评级。看点 1：受益智能制造需求释放，股东优势助力产品持续迭代一方面，在钢铁行业“双化”发展奠定的基础上，智能制造助力产业转型，利于钢厂经济效益的进一步提升；另一方面政策利好为产业发展催化剂。公司于 2021年 7 月 26 日新发布 PLC 产品，实现 L0-L5 层全覆盖，成为冶金行业整体智能制造解决方案提供商，可实现智慧工厂整体打造。考虑公司作为宝钢集团控股的上市公司，可以通过优先服务集团内部的产线或企业，打磨产品成熟后，逐步向集团外或者其他领域发展。看点 2：利用土地资源和成本控制优势，推动 IDC 业务稳健发展2021 年 7 月宝信再获上海 3000 个机柜指标，随着本次新增机柜指标和宝之云五期开始交付后，IDC 业务有望在 2022 年迎来业绩放量。考虑公司自带资源禀赋和成本控制优势，采用纯自建、自运营的方式，通过“先订单，后建设”的商业模式，获取优质客户资源的同时，保证机柜上架的高效率。此外，公司旗下的梅山设计院为 IDC 领域的专业设计团队，从建设开始均实现强管控，通过降低 CAPEX与 OPEX 的成本，实现 IDC 运营业务近乎 45%的毛利率，高于同类批发型企业。看点 3：轨交信息化在手订单充足，受益轨交智能化发展受益于行业景气和公司竞争优势，2020 年以来公司中标多个千万级甚至亿级轨交综合监控系统项目。考虑到项目建设周期，我们预计已中标订单有望 2021 年开始逐步兑现。公司拥有全自主的全栈式解决方案和丰富项目交付经验，实现与多地轨交集团深度合作，手握核心客户资源。风险提示：钢铁行业不及预期风险、制造业信息化落地不及预期风险 财务摘要和估值指标指标营业收入(百万元)YOY(%)归母净利润(百万元)YOY(%)毛利率(%)净利率(%)ROE(%)EPS(摊薄/元)P/E(倍)P/B(倍)数据来源：贝格数据、开源证券研究所