核心观点：融资+需求预期双改善，关注确定性高成长的板块及个股环保行业2018年跌幅第一，主要源于大订单-再融资逻辑的核心逻辑被破坏：（1）融资环节股权和债权（含贷款）极度恶化，即使公司有大额在手订单但无法转化为盈利预期；（2）地方政府端去杠杆、隐性负债梳理等，导致需求预期萎缩、未来还款难度加大；（3）板块又是股权质押暴雷的重灾区。值得关注的是，2018年运营类资产大幅跑赢工程、设备类公司，净利润质量、良好的现金流等是主要因素。破而后立，我们预期融资环境、需求预期将持续改善，而PPP是核心变量，若合规PPP项目加速落地，则大幅提升板块业绩预期水平。综上，我们认为聚焦2018-2020年确定性高成长的标的，追逐业绩增长带来的估值切换机会是2019年的核心投资策略。监测行业：高景气度持续，期待网格化市场布局加速受益于“最严格环保制度”对监测网络布局及监测数据质量优化的要求，环境监测作为智慧环保的重要一环颇受政策青睐。根据测算，我国“十三五”期间环境监测设备销售市场空间达千亿，对应运维规模为156亿/年。且伴随行业市场空间释放，行业份额加速向龙头聚集，建议关注聚光科技、先河环保等。垃圾焚烧行业：高成长确定的优质运营资产垃圾处置需求属于政府刚性需求，我们预计2018-2020年行业复合增速19%；对应到上市公司层面，普遍在手规模是投运规模的1-2倍左右，增长较为确定。垃圾焚烧企业应收账款较少，现金流较好，运营项目初具规模，具备自身造血能力，对外部融资依赖度不高，即使在融资环境不佳的情况下，依然能够保持快速增长，是环保行业中能够不以牺牲现金流和资产负债率为代价并实现确定性成长的细分领域。建议关注伟明环保、中国天楹、瀚蓝环境等。优质个股精选：聚光科技+伟明环保+龙净环保+国祯环保破而后立，融资、需求预期持续改善背景下，建议聚焦2018-2020年确定性高成长的个股（盈利增速20%以上），如聚光科技（监测龙头受益行业高景气）、伟明环保（优质垃圾焚烧运营公司，业绩增速重回快车道）、龙净环保（非电气治理龙头，前三季度新增订单超预期）、国祯环保（运营+工程双轮驱动，水处理弹性标的）等。