投资要点：�钢铁行业：目前国内钢铁行业存在三种兼并重组方式，一是三大龙头（宝钢、鞍钢、武钢）的跨区域兼并重组，经分析发现，未来有可能成为三大巨头收购对象的有：杭钢、新钢、包钢、马钢(宝钢的收购目标)，三钢（鞍钢的收购目标）；二是区域的整合，目前攀钢、河北钢铁集团、山东钢铁集团已完成区域整合，未来辽宁地区整合将加快，主要由鞍钢主导，目标有凌钢和抚顺特钢。三是集团内的资源整合，主要通过资产注入或整体上市实现，这样的企业有三钢闽光、首钢股份、莱钢股份。�电力行业：兼并重组有助于较快实现电力行业打破垄断，引入竞争，提高效率，降低成本的总体发展目标，有助于提高电力市场化程度。2008年煤炭价格暴涨、金融危机冲击带来的风险和机遇进一步推动了电力行内外资源整合步骤，未来电力资产注入、煤电联营、整体上市将成为电力行业兼并重组的重要切入点。�煤炭行业：目前我国煤炭行业在供、需两端均存在较大的收缩风险，全行业的整体投资机会堪忧。但是，在煤炭有效供需收缩的过程中，我们在煤炭板块的投资上需要关注是否存在行业内部结构调整所带来的投资机会，即是否存在大型集团进行资源整合带来的主动扩大需求以及通过关停、整合小型煤矿限制过剩产能的情况。本文简要分析了煤炭产业内整合的范围和主体、小煤矿的关停和整改以及涉及到上市公司资产注入和兼并整合的进度和所需注意的问题，挂一漏万，仅求抛砖引玉。�军工行业：军工企业的重组和整合方式主要有三种：第一种是强-强联合，整合后企业的目标是要在国际竞争中占据重要席位；第二种是强并弱，将具有产业相关性，如上下游的中央企业合并在一起；第三种是通过国有资产经营公司来管理非关键性行业的企业。公司重新划分业务板块后，重组和资产注入将成为主要的手段，进而快速打造具有国际竞争力的上市公司和集团。主要有：力源液压、航空动力、哈飞股份、贵航股份。�汽车行业：中国汽车行业集中度低，兼并重组呼声由来已久，但各方利益难以平衡，目前推进汽车行业兼并重组的可行性依然不容乐观。就目前来看，汽车行业的资产重组大致可分为两类：一类是汽车产业内不同企业的重组，另一类是上市公司和其大股东的资产整合，目前存在资产重组的上市公司有：一汽夏利、一汽富维、巴士股份、金杯汽车。分析师:张能进、吴江涛、王师、旬剑、刘立喜TEL:(8621)63367000-276FAX:(8621)63373209Email:zhangnj@nesc.cn地址:上海市延安东路45号20楼(邮编200002)