行业研究行业周观点证券动态跟踪报告[Table_MainInfo] 证券研究报告|电气设备 光伏玻璃产能置换放开，户用光伏装机再创新高 强于大市（维持） ——电力设备与新能源行业周观点 日期：2020年12月21日 [Table_Summary] 市场回顾： ⚫ 2020.12.14-2020.12.18：本周电新行业涨幅为6.59%，同期沪深300指数涨幅为2.26%，领先沪深300指数4.34pct。在申万28个行业板块中位列第2位，表现位于上游。 投资要点： ⚫ 新能源汽车：根据中汽协预测，今明两年新能源汽车销量将分别达130和180万辆，同比增长约8%和40%，新版新能源汽车发展规划出台后，25年20%渗透率的目标锚定，未来五年销量复合增长率超过30%，行业维持高景气。同时，中汽协近日表示目前新能源汽车市场开始具备“独立行走的能力”，行业补贴政策预计将在2-3年后完全退出，行业逐步由政策导向过渡为市场导向，产业成熟度大幅提升。建议关注全球动力电池龙头宁德时代（300750）、锂电设备整线龙头赢合科技（300457）、高镍三元正极龙头当升科技（300073）以及高端负极龙头璞泰来（603659）。 ⚫ 光伏：12月16日，工信部明确光伏压延玻璃不受产能置换的限制，该政策意味着光伏玻璃产能短缺状况有望得到缓解，光伏玻璃价格有望趋于理性。近日，国家能源局公布，今年11月全国户用项目总装机容量再创历史新高，达3.50GW；截至2020年11月累计新增10.13GW，相较年初6GW的指标高出4.12GW，户用光伏市场高增长，分布式光伏作为未来重要的应用场景，叠加BIPV等模式，增长潜力巨大。建议关注单晶一体化龙头隆基股份（601012）以及硅料和电池片双龙头通威股份（600438）。 ⚫ 风电：近日，国内首个单体大容量在运海上风电项目，中广核新能源阳江南鹏岛40万千瓦海上风电项目实现73台风机全容量投产运行，该项目年上网电量可达10.15亿千瓦时，明年海上风电迎来抢装最高潮，海风产业链景气度有望抬升。推荐整机龙头金风科技(002202)和明阳智能（601615）。 ⚫ 电气设备：近期受大范围寒潮影响，用电需求快速增长，湖南、重庆、江西等多个南方省份电力供应趋紧。湖南电网最大负荷达到3150万千瓦，重庆电网统调最高负荷达1728万千瓦，纷纷创冬季负荷历史新高。国家电网、国家能源集团出台应对措施，全力保障煤炭、电力供应，此次电力供应紧张说明国内电网仍有较大提升空间，未来电网智能化、韧性增强将是国家电网的重要工作方向。建议关注电网信息化、电网二次设备双龙头国电南瑞（600406）。 ⚫ 风险因素：新能源车销量不及预期；新能源汽车安全风险；受疫情影响光伏市场解封不及预期；原材料价格波动风险；海上风电审批和开工不及预期；风电已核准项目完工并网不及预期；光伏装机增长不及预期；电网投资不及预期。 盈利预测和投资评级 [Table_ProfitEst] 19A 股票简称 20E 21E 评级 璞泰来 1.50 1.90 2.63 增持 当升科技 -0.48 0.77 1.10 增持 宁德时代 2.09 2.36 3.70 买入 隆基股份 1.47 2.31 2.67 买入 通威股份 0.68 0.94 1.14 买入 金风科技 0.51 0.73 0.94 买入 明阳智能 0.53 1.07 1.43 买入 国电南瑞 0.94 1.17 1.31 买入 东方电气 0.41 0.59 0.66 买入 赢合科技 0.44 0.73 0.91 增持 福莱特 0.37 0.72 1.19 买入 电气设备行业相对沪深300指数表 [Table_DocReport] [Table_IndexPic] 数据来源：Wind,万联证券研究所 数据截止日期：2020年12月18日 万联证券研究所20201125_行业快评_AAA_燃料电池行业快评报告 万联证券研究所20201130_行业专题报告_AAA_风电行业三季报总结与投资策略专题 分析师: 分析师: 江维 执业证书编号： S0270520090001 电话： 01056508507 jiangwei@wlzq.com.cn 邮箱： 研究助理: 郝占一 电话： 01056508507 邮箱： haozy@wlzq.com.cn 请阅读正文后的免责声明 万联证券 证券研究报告|电气设备 目录 1、上周市场回顾 ................................................................................................................. 3 1.1、电力设备行业 .............................................................................................................. 3 1.2、电力设备子行业 .......................................................................................................... 3 1.3、电力设备个股 .............................................................................................................. 4 2、上周行业热点 ................................................................................................................. 4 2.1新能源汽车 ..................................................................................................................... 4 2.1.1行业价格跟踪 .............................................................................................................. 5 2.2风电&光伏 ...................................................................................................................... 6 2.2.1行业价格跟踪 .............................................................................................................. 8 2.3核电 ............................................................................................................................... 10 3、公司动态 ....................................................................................................................... 10 4、投资策略及重点推荐 ................................................................................................... 13 4.1新能源汽车 ................................................................................................................... 13 4.2风电 ............................................................................................................................... 13 4.3光伏 ............................................................................................................................... 13 4.4电气设备 ....................................................................................................................... 13 5.风险因素： ...................................................................................................................... 13 图表 1：申万一级行业涨跌情况（%） ...................................... 3 图表 2：申万电力设备各子行业涨跌情况 ................................... 4 图表 3：申万电力设备个股周涨跌幅（%） .................................. 4 图表 4：一年内锂电正极材料价格走势（万元/吨） .......................... 5 图表 5：一年内锂电负极材料价格走势（万元/吨） .......................... 5 图表 6：一年内电解液材料价格走势（万元/吨） ............................ 6 图表 7：一年内锂电隔膜材料价格走势（元/m2） ............................ 6 图表 8：最近一年锂盐价格走势（万元/吨） ................................ 6 图表 9：四氧化三钴、硫酸钴价格走势（万元/吨） .......................... 6 图表 10：光伏产业链各环节一周报价 ...................................... 8 图表 11：硅料价格走势（元/千克） ....................................... 9 图表 12：硅片价格走势（元） ............................................ 9 图表 13：电池片价格走势（元/瓦） ...................................... 10 图表 14：组件价格走势（元/瓦） ........................................ 10 图表 15：玻璃价格走势（元/平米） ...................................... 10 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 15 页 万联证券