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新材料行业2021年上半年投资策略:产业升级,材料先行 - 东莞证券
推荐 (维持) 产业升级,材料先行 新材料行业 风险评级:中高风险 新材料行业2021年上半年投资策略 2020年11月30日 投资要点: 李隆海 SAC执业证书编号: S0340510120006 电话:0769-22119462 邮箱:LLH@dgzq.com.cn 细分行业评级 半导体材料 碳纤维 高温合金 高端钛材 行业指数走势 推荐 推荐 谨慎推荐 推荐 相关报告 行业研究投资策略证券研究报告◼ 半导体材料:走在增强内循环的路上。我国半导体材料在国际分工中多处于中低端领域,高端产品市场主要被欧美日韩台等少数国际大公司垄断。2020年8月4日,国务院印发了《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展的若干政策》,对于重点集成电路设计企业和软件企业,由“两免三减半,接续年度 10%税率”改为“五年免税,接续年度 10%税率”。贸易逆差非常大,目前有所收窄,进口替代开始取得成效。2019年,我国集成电路进口额为3055.50亿美元,同比下降2.1%,是近五年芯片进口绝对额首次下降;集成电路出口额1015.78亿美元,同比增长20.0%;集成电路贸易逆差2040亿美元,较2018年下降了235亿美元,是我国近十几年来集成电路贸易逆差首次下降。;2020年1-10月,我国芯片进口额为2835.7亿美元,同比增长14.0%;集成电路出口额930.86亿美元,同比增长12.4%。建议重点关注:上海新阳(300236)、雅克科技(002409)、晶瑞股份(300655)、江化微(603078)、飞凯材料(300398)、江丰电子(300666)、沪硅产业(688126)、安集科技(688019)。 ◼ 碳纤维:军用推动高端碳纤维需求。碳纤维“刚柔并济”,具有出色的力学性能和化学稳定性,密度不到钢的1/4、强度是钢的5-7倍。碳纤维因其“轻而强”和“轻而硬”的特性,被广泛应用于战斗机和直升机的机体、主翼、尾翼、刹车片及蒙皮等部位,减重效果显著,并且碳纤维复合材料逐渐从承力、次承力结构向主承力结构方向发展。随着军用飞机越来越高端先进,复合材料在军用飞机的使用量比例越来越高。歼-8使用碳纤维复合材料比例1%,J10使用碳纤维复合材料比例6%,J11碳纤维复合材料使用比例10%。另外,我国最新J20、直20大量使用复合材料。建议关注:光威复材(300699)、中简科技(300777)、中航高科(600862)。 ◼ 高温合金材料:快速增长的朝阳行业。高温合金是可以在600℃以上的高温环境中长期工作的材料。航空航天发动机、燃气轮机是高温合金的主要下游,高温合金材料的用量占发动机总重量的40%~60%。太行发动机可靠性和稳定性基本成熟,第三代战斗机发动机有望实现完全国产化。随着航空航天发动机和燃气轮机国产化加速,我国对高档高温合金的需求将会出现持续快速增长。建议关注:钢研高纳(300034)。 ◼ 高端钛材:航空航天钛材需求快速增长。近几年我国航空航天钛材需求量保持高速增长,根据中国有色金属工业协会数据,2015-2018年航空航天钛材消费量分别为6862吨、8519吨、8986吨、10295吨,分别同比增长41%、24%、5%、14.6%。这与我国航空航天高速发展密切相关,运-20量产,太行发动机稳定量产。建议关注:宝钛股份(600456)、西部超导(688122)。 ◼ 风险提示:需求低于预期,行业政策风险,产品研发风险。 本报告的信息均来自已公开信息,关于信息的准确性与完整性,建议投资者谨慎判断,据此入市,风险自担。 请务必阅读末页声明。 新材料行业2021年上半年投资策略 目 录 1. 半导体材料:走在增强内循环的路上 ............................................................................................................. 4 2. 碳纤维:军用推动高端碳纤维需求 .................................................................................................................. 12 2.1我国碳纤维情况:“有产能,无产量”现象严重 ................................................................................ 15 2.2碳纤维的生产成本中折旧成本占比非常高 ............................................................................................ 17 2.3我国军机升级换代加速促进高端碳纤维需求 ........................................................................................ 17 3. 高温合金材料:快速增长的朝阳行业 .............................................................................................................. 20 4 高端钛材:航空航天钛材需求快速增长 ........................................................................................................... 23 插图目录 图1:半导体材料市场规模占比 ...................................................................................................................... 4 图2:半导体硅片分类 ...................................................................................................................................... 6 图3:硅片尺寸分类 .......................................................................................................................................... 6 图4:200mm硅片与300mm硅片可使用面积 ................................................................................................... 6 图5:2018年全球硅片企业市场份额情况 ..................................................................................................... 7 图6:全球硅片出货量(应用于半导体生产)(单位:百万平方英尺) ................................................... 8 图7:我国近年来集成电路产业销售额维持20%的增速 ............................................................................... 8 图8:我国集成电路进口额高达2000亿美元之上,进口替代需求大........................................................ 9 图9:碳纤维产业链 ........................................................................................................................................ 13 图10:白色的为碳纤维原丝,黑色的为碳纤维成品 .................................................................................. 14 图11:碳纤维织物(机织物) ...................................................................................................................... 14 图12:2019年我国碳纤维下游需求情况 ..................................................................................................... 15 图13:2019年我国和全球碳纤维下游需求对比 ......................................................................................... 16 图14:2019年我国碳纤维需求中进口来源情况(按量测算) ................................................................. 16 图15:我国碳纤维主要生产企业产能情况(万吨) .................................................................................. 17 图16:中美俄各类战机数量对比 .................................................................................................................. 18 图17:二代作战飞机仍占我国作战飞机中三分之一 .................................................................................. 18 图18:我国战斗机使用碳纤维复合材料比例也不断提升 .......................................................................... 19 图19:高温合金在航空航天发动机上热端应用 .......................................................................................... 21 图20:高温合金在燃气轮机上的应用 .......................................................................................................... 21 图21:珠海航展期间歼 10B安装矢量验证机表演“眼镜蛇”机动 ......................................................... 22 图22:钛合金应用领域 .................................................................................................................................. 23 图23:钛合金应用领域 .................................................................................................................................. 24 图24:我国钛材下游消费量结构(航空航天钛材快速增长)(吨)........................................................ 25 图25:我国高端钛材消费量占比显著提升 .................................................................................................. 26 图26:C919 ...................................................................................................................................................... 27 请务必阅读末页声明。 2
共 30 页 2020-12-04
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