行业研究钢铁Ⅱ行业2021.01.31/中性412071.0813276.55578.9247.428.092020/72020/10沪深300矿石存在较大压力》本周核心观点：临近农历新年叠加冬季北方由于天气原因受迫性停工，高位钢价下贸易商冬储意愿相对有限，本周五大品种厂社库出现较大幅度累库，同时由于工信部再次强调碳中和目标打压原料需求预期，及央行边际流动性收紧预期出现，本周黑色期现货震荡趋弱。收到制造业及出口强势影响，板材需求仍然相对偏强，但由于二次疫情未来发展不确定性下节后需求变化仍待观察，叠加高位价格下边际冬储意愿相对较低，冬季传统淡季下建材及五大品种基本面存在进一步快速恶化可能。虽然工信部限产、央行收紧流动性预期叠加本日公布的1月PMI环比出现下行，但远期全球经济恢复强预期仍未完全证伪对原料及板材需求存在持续上行可能，同时受20年地产新开工面积强韧性影响，建材需求存在支撑，远期强预期未逆转下黑色价格仍然存在支撑。建议关注二次疫情发展、海外需求变化以及1月流动性数据。预期及海外需求情况成为短期成材主逻辑（1）目前进入冬季北方停工后投机性需求成为建材需求主逻辑，虽然地产新开工强劲韧性下未来地产需求或存在支撑，但高位钢价叠加高库存下边际需求变化仍待观察；虽然海外疫情恢复情况相对有限，但目前出口绝对强势下板材需求存在较强支撑。目前未来预期变化或成为冬储及钢价走势主逻辑，建议