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通信行业周报:物联网市场高速成长,通信模组是不是一条好赛道? - 华安证券
投资建议 1)物联网高速增长,中国将成为全球最大市场 物联网经历无序竞争正由冷静期进入复苏期,增速依旧可观。IDC 预计到 2024 年中国将超越美国成为全球第一大物联网市场。其中硬件占比最大, 硬件支出主要在流量基建部分,模组,智慧终端等具有长期成长价值。 2)通信模组是不是一条好赛道,行业痛点破局之法在何处 行业痛点在于研发和测试时间长、获客成本高、客户测试周期长、需求不 确定性高、供应链准入门槛越来越高。破局之法在于(1)自建产线,缩短 研发周期,实现模组的快速迭代,典型如移远通信;(2)聚焦垂直领域, 在颗粒度较大的行业纵深发展,典型如广和通;(3)社区化运营,扁平化 销售,控制成本,典型如合宙通信。 行情回顾 上周,通信(申万)指数上涨 1.65%,跑赢沪深 300 指数 2.33pct,在申万 一级行业指数中表现排名第 4。板块行业指数来看,表现最差的是卫星导 航和光纤,跌幅分别为 0.99%和 1.27%,光模块和芯片表现最好,涨幅分别 为 2.89%和 2.30%;板块概念指数来看,表现最好的是工业互联网,涨幅为 2.20%,表现最差的是智能电网和卫星互联网,跌幅分别为 2.24%和 2.64%。 产业要闻 1)思科以 45 亿美元收购 Acacia,涨幅超 70%;2)台积电 2020 年销售额 467.5 亿美元 同比增长 25.2%;3)诺基亚拿下 5G SA 大单;4)英特尔换 CEO,30 年技术老兵回归;5)ICinsights:2020 年的半导体并购金额创历 史新高;6)韩国将迎来 2G 服务彻底终结,LG U+宣布 6 月关网。 重要公司公告 1)中兴通讯:10.35 亿转让子公司 90%股权;2)辉煌科技:签署日常经营 重大合同,合同金额为 5.50 亿元;3)通宇通讯:拟以自有现金 1.39 亿元 购买深圳光为 41.18%股权;4)中贝通信:子公司签订海外合同,合同金额 约为 1.72 亿元;5)共进股份:公司拟与管委会、新华三签署价值 2 亿元协 议。 运营商集采招标统计 1)中国移动启动终端测试服务采购,总预算为 3700 万;2)中国移动一级 集采供应商分级出炉:11 大类别 49 家厂商入选;3)中国移动将采购 1803 套安全漏洞扫描软件,总预算 3606 万;4)中国移动 160 台全闪存存储产 品集采:华为等 3 家中标;5)中国移动采购 100 万台自有品牌 R3s-2 Pro 和 R3s-4 Pro 产品,总预算超 1.28 亿。 物联网市场高速成长,通信模组是不是一条好赛道? 行业评级:增 持 报告日期: 2021-01-17 行业指数与沪深 300 走势比较 分析师:张天 执业证书号:S0010520110002 邮箱:zhangtian@hazq.com 研究助理:陈晶 执业证书号:S0010120040031 邮箱:chenjing@hazq.com 相关报告 1.《华安证券_行业研究_通信行业周报_当 前时点怎样看军工通信企业估值?》2021- 01-11 2.《华安证券_行业研究_通信行业周报 _2021 新建 5G 基站 60 万以上,建议关注 天线和 10GPON》2021-01-04 3.《华安证券_行业研究_通信行业周报_运 营商 2021 资本开支展望:稳中有增,云网 融合》2020-12-28 4.《华安证券_行业研究_通信行业周报_从 美国军事通信系统看我国 C4ISR 确定性空 间》2020-12-21 5.《华安证券_行业研究_通信行业周报_掘 金“十四五”军工通信》2020-12-07 -20% 0% 20% 40% 20-01 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 通信(申万) 沪深300 物联网通信模组行业景气度高,未来 5 年做大连接数量是模组的加速成长 期。行业短期具有投入大 、见效慢 、单客户销售额小 、毛利低 、售后周 期长等痛点,一方面给了国内厂商发展机遇,凭借工程师红利和规模优势 迅速抢占国外厂商份额;另一方面头部优质企业通过自建产线、聚焦垂直 领域、社区化运营等方式破局行业弊端,有望最终呈现大龙头+小精英的 格局。我们认为,物联网通信模组放在一个更长的维度来看是一条好赛道, 具备长期投资价值,大浪淘沙后的龙头企业将充分享受连接带来的增值红 利,建议关注物联网通信模组双头龙移远通信和广和通。 风险提示 垂直行业需求不及预期、行业竞争格局恶化、芯片供应链问题影响产能。
共 18 页 2021-01-24
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