行业报告 | 行业研究周报 交通运输 继续看好内需板块的长期投资价值 市场综述：本周 A 股窄幅震荡，上证综指报收于 3403.81，环比上涨 0.68%；深证综指报收于2305.62，涨 2.47%； 沪深 300 指报收于 4844.27，涨 2.66%；创业板指报收于 2757.84，涨 4.76%；申万交运指数报收于 2464.51，涨 1.38%。交运行业子板块当中最为强势的是物流（6.7%），其次为机场（0.9%）、航运（-0.4%）。 本周交运板块涨幅前三为嘉诚国际（24.8%）、顺丰控股（22.3%）、*ST 飞马（17.2%）；跌幅前三为盐田港(-16.1%)、海汽集团(-13.2%)、宜昌交运（-11.0%）。 物流：持续看好密尔克卫。公司 2020 年半年报表现优异：上半年营业收入 14.85 亿，同比增长 33.52%；实现归属上市公司股东净利润 1.41 亿，同比增 49.27%；实现归属上市公司股东扣非净利润 1.37 亿，同比增 50.51%。行业层面，监管持续收紧，近期国务院安委会办公室、应急管理部召开全国安全生产专题视频会议，深刻吸取黎巴嫩贝鲁特重大爆炸事件教训，部署开展全国危化品储存安全专项检查整治。会议强调，要以港口、码头、物流仓库、化工园区等为重点，立即开展全国危化品储存安全专项检查整治。监管从严，我们预计公司中期业务开发和外延收购提速，未来三年有望延续高增长，我们维持公司 2020-2022 年盈利预测为 3.21、4.49与 6.45 亿，三年业绩增速分别为 63%、40%与 44%，维持买入评级。 盛视科技：盛视科技披露 2020 年中报，上半年实现营业收入 4.38 亿，同比增长 23.2%，实现归母净利润 1.15 亿，同比增长 16.9%，其中二季度实现营业收入 2.84 亿，同比增长 59.9%，实现归母净利润 7217 万，同比增长 48.5%。公司是智慧口岸建设尤其是提供查检系统解决方案的龙头公司，未来随着新建口岸基建加速、老旧口岸升级改造、海南自贸岛高定位建设及 5G 技术纵深应用，智慧口岸市场容量将持续快速扩大。公司将持续重视自主创新，加大技术投入，丰富产品线，在存量市场中牢牢占据领头羊地位，并于新增市场实现新的突破。预计公司2020-2022 年净利润分别为 2.7 亿、4.0 亿、6.7 亿，同比分别增长 26.5%、49.2%、65.8%，维持“买入”评级及目标价 159.5 元，继续推荐。 快递板块：快递企业继续处于财报季，本周顺丰、圆通与申通相继披露中报。其中顺丰表现最优，二季度归母净利润 28.54 亿，同比增 55.38%，扣非净利润 26.13 亿，同比增 74.85%。圆通二季度实现归母净利润 7.00 亿，同比增 40.6%；扣非净利润 6.63 亿，同比 40.2%。申通二季度实现归母净利润 0.12 亿，同比降 97.1%，扣非净利润 0.09 亿，同比降 97.7%。从 Q2 同比趋势上，三家公司分化严重，顺丰的优质表现背后，体现的是顺丰在今年更加清晰的战略路线（形成高端时效、中端经济、中低端特惠的完整价格带，同时积极拓展新业务和鄂州机场构筑壁垒）以及更加精细的成本管理；而通达系方面，激烈的价格竞争继续成为拖累公司短期业绩表现的主因。我们认为快递板块当前的竞争态势难以在短期得到缓解，顺丰的品牌和服务能力是其不断扩展能力范围的根本原因，因此才能在如此激烈竞争下获得优异表现，继续推荐；通达系方面，圆通在今年受益于航空货运、财务成本以及所得税率，表现优于同行，成本控制较好，建议关注。 投资建议：继续推荐密尔克卫、顺丰控股、安车检测、盛视科技、韵达股份、上海机场、白云机场、申通快递、圆通速递，关注中远海能、招商轮船、东方航空、中国国航、南方航空、中远海控、嘉友国际、深圳机场、华贸物流、上港集团。 风险提示：宏观经济超预期下滑；国企改革不及预期；航空票价不及预期；快递行业竞争格局恶化 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明